บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" BPP มอง Downside จำกัด Upside เปิดกว้าง

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด (YUANTA) คาดการณ์กำไรปกติของ Banpu Power (BPP) ในไตรมาส 1/2568 จะเติบโตอย่างโดดเด่นทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และปีก่อนหน้า (YoY) โดยมีปัจจัยหนุนจากฤดูกาลและต้นทุนถ่านหินที่ลดลง

คาดการณ์กำไรปกติ Q1/25 โต 102% YoY

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 626 ล้านบาท เติบโต 17% QoQ และสูงถึง 102% YoY การเติบโต QoQ ได้แรงหนุนจากรายได้ของกลุ่มโรงไฟฟ้า CHP ในจีนและส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้า SLG ที่คาดว่าจะสูงขึ้นตามปัจจัยฤดูกาลและต้นทุนเฉลี่ยของถ่านหินในจีนที่ลดลง YoY กำไรปกติเติบโตจากการลดลงของต้นทุนถ่านหินในจีน การไม่ต้องรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากโรงไฟฟ้า IGCC Nakoso ในญี่ปุ่น และส่วนแบ่งขาดทุนของ BNEXT ที่ลดลง

แนวโน้มกำไร Q2/25 ยังไม่เด่น แต่ 3Q25 กลับมาโตแรง

เบื้องต้นหยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 2/2568 จะอยู่ที่ 1,000-1,100 ล้านบาท เติบโต QoQ ต่อเนื่อง แม้จะออกจากช่วง High Season ของโรงไฟฟ้า CHP ในจีน แต่ได้แรงหนุนจากการปิดซ่อมโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ที่ลดลง รวมถึงการไม่มีการปิดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้าหงสา อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรปกติจะกลับมาเติบโต QoQ และ YoY รวมถึงทำระดับสูงสุดของปีได้ในช่วง 3Q25 จากการเข้าสู่ช่วง High Season ของโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ และอุปสงค์ไฟฟ้าที่สูงขึ้นตามการเติบโตของอุตสาหกรรม Data Center

ปรับราคาเหมาะสมลงเล็กน้อย แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"

หยวนต้าปรับราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ลงเป็น 8.25 บาท/หุ้น (เดิม 9.20 บาท) โดยมี Upside 18.7% จากราคาปัจจุบัน การปรับราคาเหมาะสมลงเนื่องจากการปรับ WACC ที่ใช้ประเมินมูลค่าขึ้นเป็น 9.6% จากเดิมที่ 9.0% เพื่อสะท้อนสภาวะตลาดที่มีความเสี่ยงมากขึ้น อย่างไรก็ตาม หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าราคาหุ้นมี Downside จำกัดและมีแนวโน้มฟื้นตัวได้ในระยะกลาง-ยาว จาก 1) การมีเงินปันผลในระดับ 0.60 บาท/หุ้น/ปี (Dividend Yield 8.6%) ช่วยจำกัด Downside 2) การได้รับผลกระทบจำกัดจากนโยบายลดค่าไฟฟ้าของรัฐบาล และ 3) การได้ประโยชน์จากการเติบโตของ Data Center ในสหรัฐฯ