บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

ORI กำไรสุทธิ 1Q68 อยู่ที่ 112 ล้านบาท แม้จะดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ยังคงทรุดหนักเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เอเซีย พลัส แนะนำ Underperform เนื่องจากยังมีความกังวลต่อภาพรวมตลาดอสังหาฯ โดยเฉพาะคอนโดมิเนียมที่เป็นพอร์ตหลักของบริษัท

ผลการดำเนินงาน 1Q68

กำไรสุทธิ 1Q68 หากไม่รวมขาดทุนด้านเครดิต 16 ล้านบาท จะมีกำไรปกติ 128 ล้านบาท ที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ 98 ล้านบาท เนื่องมาจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน (JV) ที่สูงเกินคาดถึง 257 ล้านบาท จากการส่งมอบคอนโดมิเนียม JV ใหม่ อย่างไรก็ตาม ไม่สามารถชดเชยกับการหดตัวอย่างมากของยอดโอนของบริษัทเอง, รายได้จากการบริหารโครงการ JV และอัตรากำไร (มาร์จิ้น) ที่อ่อนแอจากการใช้กลยุทธ์ด้านราคาเพื่อระบายสต็อก ซึ่งยังคงกดดันให้กำไรปกติลดลง 39% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) และ 31% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ)

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา

เอเซีย พลัส คาดการณ์ว่ายอด Presale ใน 2Q68 จะลดลงทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากผลกระทบจากปัจจัยฤดูกาลที่มีวันหยุดยาวในไตรมาส 2 และเหตุการณ์แผ่นดินไหวที่คาดว่าจะทำให้ลูกค้าชะลอการตัดสินใจซื้อคอนโดมิเนียม ซึ่งถือเป็นพอร์ตหลักของบริษัท (สัดส่วนรายได้คอนโดฯ รวม JV คิดเป็นราว 75% ของรายได้รวม JV) นอกจากนี้ โครงสร้างการเงินของบริษัทก็ยังคงตึงตัว โดยสิ้น 1Q68 Net Gearing อยู่ที่ 1.8 เท่า จึงต้องติดตามเรื่องสภาพคล่องอย่างใกล้ชิด

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

เอเซีย พลัส แนะนำ Underperform สำหรับ ORI โดยมีความกังวลต่อภาพรวมตลาดอสังหาฯ ใน 2Q68 โดยเฉพาะคอนโดมิเนียมที่เป็นพอร์ตหลักของบริษัท ในขณะที่กลุ่มแนวราบยังคงเผชิญกับปัจจัยกดดันทั้งการเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อของธนาคาร และการแข่งขันในตลาดที่สูง ทำให้ต้องมีการใช้โปรโมชั่นซึ่งกดดันมาร์จิ้น