บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary FSSIA คาดการณ์กำไร Q2/25 เติบโตต่อเนื่อง พร้อมปรับเพิ่มเป้าหมายขยายสาขา

ไฮไลท์สำคัญ

MAGURO รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 33 ล้านบาท (+62% y-y) เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ การเติบโตอย่างแข็งแกร่งเป็นผลมาจากการขยายสาขาใหม่

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

ถึงแม้กำไรจะลดลงเล็กน้อย (-5.2% q-q) แต่รายได้รวมยังคงเติบโต 3.8% q-q และมีอัตรากำไรขั้นต้นที่น่าประทับใจถึง 48% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ MAGURO เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) การที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ ส่งผลให้อัตราส่วน SG&A ต่อรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 36.2% จาก 35.7% ใน Q4/24 สะท้อนถึงผลกระทบเต็มไตรมาสของสาขาใหม่ที่เปิดใน Q4/24 รวมถึงค่าใช้จ่ายจากสองสาขาเพิ่มเติมที่เปิดใน Q1/25 และการเตรียมการสำหรับอีกสี่สาขาที่จะเปิดใน Q2/25 ซึ่งเป็นเรื่องปกติในช่วงที่มีการขยายธุรกิจอย่างรวดเร็ว

FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรใน Q2/25 จะเติบโตทั้ง q-q และ y-y โดยผู้บริหารได้ประกาศแผนการเปิดสาขาใหม่ 15 แห่งในปี 2568 (เพิ่มขึ้นจากเป้าหมายเดิมที่ไม่น้อยกว่า 13 แห่ง) ซึ่งรวมถึง Tonkatsu Aoki 6 แห่ง, Hitori 4 แห่ง, Maguro 2 แห่ง, Cou Cou 1 แห่ง และแบรนด์ใหม่อีก 2 แบรนด์ ใน Q1/25 ได้เปิดไปแล้ว 2 สาขา และมีกำหนดเปิดเพิ่มเติมอีก 4, 6 และ 3 สาขาใน Q2, Q3 และ Q4/25 ตามลำดับ ซึ่งสูงกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ที่ 11 สาขาใหม่

ข้อสังเกต

ยอดขายจากสาขาเดิม (SSSG) ในช่วง Q2TD ยังคงติดลบที่ -7–8% y-y เนื่องจากการบริโภคที่อ่อนแอ การแข่งขันจากสาขาใหม่ที่เปิด และการเปิดตัวชุดเมนูใหม่ในราคาที่ต่ำลงเพื่อดึงดูดลูกค้า อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารยังคงมั่นใจในการเติบโตของรายได้และอัตรากำไร โดยได้แรงหนุนจากการขยายสาขาที่เร่งตัวขึ้นและการลดลงอย่างต่อเนื่องของต้นทุนวัตถุดิบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งปลาแซลมอนและเนื้อวากิว

สรุป

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ MAGURO โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 24.50 บาท (อิงจากวิธี DCF) มองว่าการขยายสาขาเชิงรุกและการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของกำไรในอนาคต