บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

CPALL โชว์ผลงาน Q1/68 กำไรสุทธิ 7.6 พันล้านบาท โต 20% YoY เกินคาดการณ์ ASPS วิเคราะห์ธุรกิจร้านสะดวกซื้อหนุน SSSG โต แถมเปิดสาขาใหม่ต่อเนื่อง

ผลประกอบการที่แข็งแกร่งเกินคาด

ASPS ระบุ CPALL กำไรสุทธิ Q1/68 ที่ 7.6 พันล้านบาท (+5%QoQ, +20%YoY) ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ปัจจัยหลักมาจากธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (7-Eleven) ที่มียอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น จาก SSSG ที่เติบโต 3% และการขยายสาขาใหม่อีก 185 สาขา ในขณะที่ธุรกิจค้าส่งค้าปลีก (CPAXT) มีกำไรชะลอตัวลง QoQ ตามฤดูกาล แต่ยังคงเติบโต YoY นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังประกาศซื้อหุ้นคืนไม่เกิน 150 ล้านหุ้น (1.67% ของหุ้นทั้งหมด) วงเงินไม่เกิน 7,500 ล้านบาท ภายใน 6 เดือน (16 พ.ค. 68 - 14 พ.ย. 68)

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา

ASPS คาดการณ์ว่ากำไร Q2/68 ของ CPALL จะถูกกดดันจาก SSSG ที่อาจต่ำกว่า Q1/68 เนื่องจากกำลังซื้อที่อ่อนแอลง เพราะไม่มีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐเหมือนใน Q1/68 และจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง นอกจากนี้ สภาพอากาศที่ฝนตกตั้งแต่ต้นไตรมาสยังเป็นอุปสรรคต่อการจับจ่ายใช้สอย

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS ปรับลดประมาณการกำไรของ CPALL ลง 9% ตามการปรับลดกำไรของ CPAXT และความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น ทำให้ปรับลดสมมติฐาน SSSG ของ 7-Eleven ลง แต่ปรับเพิ่มมาร์จิ้นขึ้น สะท้อนผลประกอบการ Q1/68 ส่งผลให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ปรับลดจาก 88 บาท เหลือ 79 บาท โดยยังคงอิง PER ที่ 26.2 เท่า (-1.0 SD จากค่าเฉลี่ย 3 ปีก่อน) อย่างไรก็ตาม ASPS ยังคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากยังมีปัจจัยบวกจากกำไร Q1/68 ที่ออกมาดีเกินคาด