บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA มอง PYLON ฟื้นตัวโดดเด่นจากโครงการใหม่ หนุนกำไรปี 2568 เติบโตแรง พร้อมโอกาสรับงานโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐเพิ่ม

ไฮไลท์สำคัญ

• PYLON รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 18 ล้านบาท พลิกจากขาดทุน -7.5 ล้านบาทใน 4Q24 และดีขึ้นจากกำไร 1 ล้านบาทใน 1Q24
• ผลประกอบการฟื้นตัวจากการเริ่มโครงการเอกชนใหม่ เช่น Mixed-use เวิ้งนครเกษม ทำให้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นเป็นเฉลี่ย 10 ชุดใน 1Q25
• รายได้ก่อสร้าง 1Q25 เร่งขึ้น 91% q-q และ 45% y-y ที่ 299 ล้านบาท และอัตรากำไรขั้นต้นปรับขึ้นเป็น 13.4% จาก 1.4% ใน 4Q24

รายละเอียดผลประกอบการและประมาณการ

FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025 ที่ 68 ล้านบาท ฟื้นตัวจากปี 2024 ที่ 0.5 ล้านบาท โดยมองว่าโมเมนตัมกำไรจะไต่ระดับขึ้นต่อเนื่องจากโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม และงานทางด่วนจตุโชติ

คาดกำลังการผลิตจะสูงขึ้นจากเฉลี่ย 10 ชุดใน 1Q25 เป็น 13-14 ชุดใน 2Q25 และมากกว่า 15 ชุดใน 3Q25 หนุนการเร่งขึ้นของทั้งรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น

FSSIA ประเมินราคาเหมาะสมของ PYLON ที่ 2.40 บาท อิง PBV 1.9x และคงคำแนะนำ "ซื้อ" จากภาพผลประกอบการที่ Turnaround และ Backlog ที่อยู่ในระดับสูง

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

• ค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่มขึ้นตามปริมาณงานและรายได้ที่สูงขึ้น แต่ต้นทุนการเงินยังควบคุมได้ดี
• ฐานะการเงินยังแข็งแกร่ง D/E ณ สิ้น 1Q25 ต่ำที่ 0.3x และสถานะ Net Cash
• มีโอกาสได้รับงานใหม่เพิ่ม หากภาครัฐมีการผลักดันการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน
• Valuation ยังอยู่ในโซนต่ำ ราคาหุ้นปัจจุบันเทรดบน PBV 1.4x หรือค่าเฉลี่ยในอดีต -2SD

สรุปคำแนะนำ

FSSIA แนะนำ "ซื้อ" หุ้น PYLON โดยให้ราคาเป้าหมาย 2.40 บาท มองว่าบริษัทมีแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งจากการฟื้นตัวของผลประกอบการ และโอกาสในการได้รับงานใหม่ๆ เพิ่มเติม

นักวิเคราะห์ Thanyatorn Songwutti จาก FSSIA เป็นผู้ให้ข้อมูลและคำแนะนำดังกล่าว