บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary KSS ปรับลดราคาเป้าหมาย PSH เหลือ 4.50 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Reduce" หลังกำไรสุทธิ Q1/25 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก

บล.กรุงศรี (KSS) วิเคราะห์ผลประกอบการของ บมจ.พฤกษา โฮลดิ้ง (PSH) โดยระบุว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 1/25 อยู่ที่ 13 ล้านบาท ลดลง 80% เมื่อเทียบกับปีก่อน และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากการโอนกรรมสิทธิ์ที่ลดลง และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ต่ำกว่าปกติเนื่องจากการส่งเสริมการขาย (Price Promotion) อย่างต่อเนื่อง

text-primary ผลกระทบจากกำลังซื้อที่ลดลงและ Reject Rate ที่สูง

KSS มองว่าตลาดที่อยู่อาศัยระดับกลาง-ล่างยังคงถูกกดดันจากกำลังซื้อที่ลดลง และอัตราการปฏิเสธสินเชื่อ (Reject Rate) ที่สูง แม้ว่าจะมีมาตรการผ่อนคลาย LTV และลดค่าธรรมเนียมการโอนและจดจำนองเหลือ 0.01% ในไตรมาส 2/25 แต่คาดว่าจะช่วยกระตุ้นยอดขายและการโอนได้เพียงเล็กน้อยเท่านั้น

text-primary โอกาส Downside ของประมาณการกำไรสุทธิปี 2568

KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 2/25 จะยังคงลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แม้ว่าจะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมองว่าการโอนกรรมสิทธิ์ยังคงถูกกดดันจาก Backlog ที่ต่ำ และ GPM ยังไม่ดีขึ้น นอกจากนี้ KSS ยังประเมินว่าประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 820 ล้านบาท มีโอกาสที่จะปรับลดลงได้อีก หากรายได้และ GPM ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

text-primary คงคำแนะนำ "Reduce" และราคาเป้าหมาย 4.50 บาท

KSS ยังคงกังวลเกี่ยวกับการเสียส่วนแบ่งทางการตลาดอย่างต่อเนื่อง และ Reject Rate ที่สูง ซึ่งจะกดดันกำไรสุทธิในปี 2568-2569 ให้ยังคงอยู่ในระดับต่ำ นอกจากนี้ KSS ยังไม่เห็นกลยุทธ์ทางธุรกิจที่แตกต่างจากเดิม ซึ่งจะทำให้โอกาสในการฟื้นตัวเป็นไปได้ยาก ด้วยเหตุนี้ KSS จึงคงคำแนะนำ "Reduce" และราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 4.50 บาท