บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary KSS มองแนวโน้ม 2Q25F พีค จากงบลงทุนภาครัฐหนุน

TASCO รายงานกำไรสุทธิ Q1/2568 ที่ 444 ล้านบาท ฟื้นตัวแรงจากปีก่อน แต่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า Krungsri Securities (KSS) มองว่าเป็น ผลงานที่น่าพอใจ แม้จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่ยังสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ KSS ยังคงคำแนะนำ "Trading Buy" โดยมีราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 16.6 บาท อิงจาก P/BV ที่ 1.6 เท่า

text-primary ผลประกอบการ Q1/2568: ฟื้นตัวแต่ยังต่ำกว่าคาด

กำไรสุทธิ 444 ล้านบาท ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญจาก 1 ล้านบาทใน Q1/2567 แต่ลดลง 23% จากไตรมาสก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ที่ต่ำกว่าคาด KSS คาดการณ์ไว้ที่ 12.7% แต่ทำได้จริงเพียง 10.7% เนื่องจากราคาขายยางมะตอยในประเทศ (High Margin) ต่ำกว่าที่คาดไว้ อย่างไรก็ตาม รายได้จากการขายยางมะตอยโดยรวมยังใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 6.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 35% จากปีก่อน แต่ลดลง 8% จากไตรมาสก่อนหน้า สอดคล้องกับการเบิกจ่ายงบประมาณของภาครัฐ

text-primary แนวโน้ม Q2/2568: คาดกำไรพีคจากการเบิกจ่ายงบรัฐ

KSS คาดการณ์ว่ากำไรใน Q2/2568 จะเข้าสู่ช่วงพีคที่ 500-550 ล้านบาท เนื่องจากเป็นช่วงที่การเบิกจ่ายงบประมาณของภาครัฐสูง ข้อมูลล่าสุดในเดือนเมษายนแสดงให้เห็นว่ายอดเบิกจ่ายงบลงทุนของกรมทางหลวงและทางหลวงชนบทสูงสุดในรอบ 8 เดือนที่ 1.6 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 270% จากปีก่อน และ 14% จากเดือนก่อนหน้า (Correlation งบเบิกจ่าย vs ปริมาณขายในประเทศอยู่ที่ 0.7)

text-primary คำแนะนำการลงทุนและปัจจัยที่ต้องจับตา

KSS คงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้ที่ 1.45 พันล้านบาท (+2% y-y) ซึ่งต่ำกว่า Consensus 29% แต่ KSS มองว่ายังมี Upside risk อีกราว 10% จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นจากการเร่งเบิกจ่ายงบประมาณ รวมถึงต้นทุนน้ำมันที่ปรับตัวลง นอกจากนี้ TASCO ยังมีโอกาสเพิ่มสัดส่วนการผลิตยางมะตอยเอง ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 20% (80% คือซื้อมาขายไป) ทุกๆ 5% ของการผลิตเองที่เพิ่มขึ้น จะเป็น Upside ต่อกำไรปี 2568 อีก 4% KSS แนะนำ "Trading Buy" จากราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 16.6 บาท โดยมองว่าแนวโน้มกำไรจะเข้าสู่ช่วงพีคใน Q2/2568 และราคาปัจจุบันมี Div yield ที่น่าสนใจที่ 5.9%