บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS มองบวกระยะยาวจากศักยภาพการรักษาครบวงจร

BDMS รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 4,346 ล้านบาท (+7% YoY, +0.3% QoQ) ใกล้เคียงกับที่ KSS และ Consensus คาดการณ์ไว้ KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 37.50 บาท มองเป็นหุ้นเด่นในกลุ่มโรงพยาบาล เนื่องจากมีแนวโน้มการเติบโตระยะยาวที่แข็งแกร่ง จากความพร้อมด้าน Capacity และศักยภาพในการรักษาที่ครบวงจร

ผลประกอบการ Q1/25 โตเด่น รายได้-มาร์จิ้นหนุน

กำไรสุทธิที่เติบโตขึ้น YoY เป็นผลมาจาก:

• รายได้จากการรักษาพยาบาล (+6% YoY, +3% QoQ) เติบโตทั้ง OPD และ IPD โดยเฉพาะรายได้จากกลุ่มลูกค้าต่างชาติ (+11% YoY, +8% QoQ) ที่เติบโตได้ดีกว่าลูกค้าชาวไทย (+4% YoY, +0.4% QoQ)
• EBITDA margin ที่ดีขึ้น YoY และ QoQ เป็น 21.6% จากการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ
• ค่าใช้จ่ายทางการเงิน (-14% YoY, -10% QoQ) ที่ลดลง จากการจ่ายคืนเงินกู้สถาบันการเงินและอัตราดอกเบี้ยที่ปรับลดลง

คาด Q2/25 กำไรโต YoY แต่ลดลง QoQ ตามฤดูกาล

KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน 2Q25 จะเติบโต YoY แต่ลดลง QoQ เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล โดยคาดว่ารายได้จะเติบโต YoY ตามการใช้บริการที่เพิ่มขึ้น แต่จะลดลง QoQ จากวันหยุดสงกรานต์ของลูกค้าชาวไทย อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจากประกัน Co-payment คาดว่าจะจำกัด และลูกค้าต่างชาติจะยังคงเติบโตต่อเนื่องหลังสิ้นสุดเทศกาลรอมฎอน

คงประมาณการกำไรปี 25F พร้อม Upside อีก 55%

KSS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 25F ที่ 17,593 ล้านบาท (+10% YoY) โดยคาดว่ารายได้จะเติบโตจากการใช้บริการและ Intensity ที่เพิ่มขึ้น รวมถึง Economies of scale ที่ดีขึ้น ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PE ปี 25F ที่ 22 เท่า ซึ่งต่ำกว่า -1.0SD KSS ประเมินราคาเป้าหมายโดยใช้วิธี WACC ที่ 6.7% และ L-T Growth ที่ 3% จากราคาปิดล่าสุดยังมี Upside อีก 55%