บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

MTC รายงานกำไรสุทธิ 1Q68 เป็นไปตามที่ InnovestX (INVX) และ consensus คาดการณ์ไว้ โดยมีปัจจัยบวกจาก ECL ที่ต่ำกว่าคาด แต่ถูกชดเชยด้วยกำไรก่อนตั้งสำรองที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย INVX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 2Q68 จะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซั่นของการขยายสินเชื่อ

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

กำไรสุทธิ 1Q68 เพิ่มขึ้น 2% QoQ และ 13% YoY อยู่ที่ 1.57 พันล้านบาท NPL ทรงตัว QoQ แต่หากรวมยอดตัดหนี้สูญ NPL จะเพิ่มขึ้น 19% QoQ Credit cost ลดลง 41 bps QoQ (-72 bps YoY) มาอยู่ที่ 2.44% LLR coverage เพิ่มขึ้นเป็น 138% จาก 135% ใน 4Q67 INVX ปรับประมาณการ credit cost ปี 2568 ลง 10 bps มาอยู่ที่ 2.75%

การเติบโตของสินเชื่ออยู่ที่ 2% QoQ และ 14% YoY ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย INVX ปรับประมาณการการเติบโตของสินเชื่อปี 2568 ลงจาก 13% เป็น 12% NIM ลดลง 44 bps QoQ (-86 bps YoY) ซึ่งแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้

INVX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิจะเติบโต 16% ในปี 2568 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากสินเชื่อที่เติบโต 12%, NIM ที่ลดลง 28 bps และ credit cost ที่ลดลง 31 bps

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

INVX มองว่า MTC มีการกำหนดเป้าหมายที่เป็นรูปธรรมเกี่ยวกับประเด็นด้านสิ่งแวดล้อม แต่ผลการดำเนินงานจริงในปี 2566 ต่ำกว่าเป้าหมายด้านการใช้พลังงานและไฟฟ้า และการปล่อยก๊าซเรือนกระจก

ความเสี่ยงที่ต้องจับตามอง: 1) คุณภาพสินทรัพย์จากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว 2) credit cost จากราคารถมือสองที่ลดลง 3) การแข่งขันที่สูงขึ้นจากธนาคาร 4) ด้านกฎหมาย และ 5) ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม

สรุปและคำแนะนำ

INVX ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ MTC โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 51 บาท อ้างอิง PBV 2.5 เท่า เนื่องจากคาดการณ์ว่ากำไรจะเติบโตได้ดีที่ 16% ในปี 2568 จากสินเชื่อที่เติบโตในระดับปานกลาง และ credit cost ที่ลดลง

นักวิเคราะห์: กิตติมา สัตยพันธ์, CFA InnovestX Research