บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary หยวนต้าปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 13% คงคำแนะนำ "TRADING"

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ.แลนด์แอนด์เฮ้าส์ (LH) กำไรปกติ 1Q25 อยู่ในระดับต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ส่งผลให้การฟื้นตัวของผลประกอบการเป็นไปอย่างจำกัด หยวนต้าจึงปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568 ลง 13% และคงคำแนะนำ "TRADING" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 4.56 บาท

คาดการณ์ผลประกอบการ

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 1Q25 ของ LH อยู่ที่ 633 ล้านบาท ลดลง 35% QoQ และ 47% YoY เนื่องจากยอดโอนลดลงอยู่ที่ 3.6 พันล้านบาท (-6% QoQ, -18% YoY) จากปัจจัยมหภาคที่กดดันกำลังซื้อ และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลงอยู่ที่ 25.1% (-300 bps QoQ, -442 bps YoY) สำหรับ 2Q25 คาดว่ากำไรจะฟื้นตัว QoQ จากฐานต่ำ แต่ยังคงลดลง YoY จากอุปสงค์ที่อยู่อาศัยที่ยังชะลอตัว

ข้อสังเกตและปัจจัยกดดัน

หยวนต้ามองว่าปัจจัยลบที่กดดันการฟื้นตัวของตลาดอสังหาฯ คือเศรษฐกิจที่ชะลอตัว กำลังซื้อที่ลดลง คุณภาพหนี้ธุรกิจที่อยู่อาศัยที่แย่ลง NPL กลุ่มฯ +17% YoY ทำให้การอนุมัติสินเชื่อใหม่ยังคงเข้มงวด อีกทั้งการแข่งขันในตลาดที่รุนแรงทำให้ LH มีความเสี่ยงในการเสียส่วนแบ่งการตลาด จึงปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568-69 ลง 13% และ 2% ตามลำดับ

สรุปและคำแนะนำ

จากการปรับประมาณการ หยวนต้าได้ราคาเหมาะสมใหม่สิ้นปี 2568 ที่ 4.56 บาท อิงวิธี SOTP โดยเทียบเท่า PER25 ที่ 13.8 เท่า และคงคำแนะนำ “TRADING” เนื่องจากแนวโน้มผลประกอบการ 1H25 ไม่เด่น และระยะสั้นราคาหุ้นขาด Catalyst ในการฟื้นตัว เหมาะสำหรับนักลงทุนระยะยาวที่ต้องการผลตอบแทนจากเงินปันผล