บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดคำแนะนำสำหรับ AMATA เป็น "Neutral" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 17.70 บาท เนื่องจากผลประกอบการ Q1/68 ที่ไม่สดใส และความกังวลเกี่ยวกับสงครามการค้าที่ส่งผลต่อการตัดสินใจลงทุนของนักลงทุนต่างชาติ

ผลประกอบการและประมาณการ

AMATA รายงานยอดขายที่ดิน (presales) ใน Q1/68 ที่ 284 ไร่ ลดลง 13% YoY แต่มีการโอนที่ดิน (transfers) ที่ 279 ไร่ เพิ่มขึ้น 85% YoY KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/68 ที่ 574 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24% YoY แต่ลดลง 44% QoQ เนื่องจากความไม่แน่นอนจากสงครามการค้า ทำให้ KGI ปรับลดประมาณการยอดขายและโอนที่ดินปี 2568-69 ลง ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 2.48 พันล้านบาท (ทรงตัว YoY) และปี 2569 อยู่ที่ 2.35 พันล้านบาท (ลดลง 5% YoY)

วิธีคิดราคาเป้าหมาย

KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย SOTP (Sum of The Parts) ลงเหลือ 17.70 บาท จากเดิม 31.00 บาท โดยปรับลด PE ของธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม (IE business) ลงเหลือ 8 เท่า (-2SD) และให้ส่วนลดสำหรับธุรกิจให้เช่าและสาธารณูปโภค ราคาเป้าหมายใหม่นี้สะท้อนถึงความไม่แน่นอนในธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมใน ASEAN โดยเฉพาะในไทย เวียดนาม และลาว

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

KGI มองว่า backlog จำนวนมากของ AMATA ที่ 21.5 พันล้านบาท (ณ สิ้น Q1/68) จะช่วยรองรับสถานการณ์ที่ยากลำบากได้ อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความเสี่ยงจากอัตราการเติบโตของ GDP, ต้นทุนสาธารณูปโภคที่เพิ่มขึ้น, การขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ, ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย, และผลกระทบจากสงครามการค้า นอกจากนี้ AMATA ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.55 บาท/หุ้น (XD 13 พฤษภาคม) คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 3.6%