บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PTTEP กำไร Q1/25 ลดลง แต่หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายเป็น 116 บาท
P/E 6.89 YIELD 9.08 ราคา 106.00 (0.00%)
PTTEP กำไรสุทธิ 1Q25 อยู่ที่ 1.7 หมื่นล้านบาท ลดลง 10% QoQ และ 11% YoY จากปริมาณขายที่ลดลงและต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม บล.หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้จะปรับลดราคาเป้าหมายลง
ไฮไลท์สำคัญ
- กำไรสุทธิ 1Q25 อยู่ที่ 1.7 หมื่นล้านบาท (-10% QoQ, -11% YoY) เป็นไปตามที่คาดการณ์
- ปริมาณขายลดลง เหลือ 484 kboed (-3% QoQ) จากการปิดซ่อมบำรุงโครงการบงกช
- ต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้น เป็น US$30.8/boe (+5% QoQ) จากค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น
- ราคาขายเฉลี่ย (ASP) ลดลง เหลือ US$45.7/boe (-3% YoY) ตามราคาน้ำมันในตลาดโลก
ผลการดำเนินงานและประมาณการ
บล.หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 2Q25 จะอยู่ที่ 1.4-1.5 หมื่นล้านบาท แม้ปริมาณขายจะเพิ่มขึ้น แต่กำไรจะลดลง QoQ จากราคาน้ำมันที่ปรับตัวลง และต่ำลง YoY จากต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น บริษัทฯ ปรับ Guidance ปริมาณขายขึ้นเป็น 505-510 kboed (เดิม 500-510 kboed) หลังเซ็นสัญญาเพิ่มปริมาณขายก๊าซในโครงการอาทิตย์
โมเมนตัมกำไรปกติช่วงที่เหลือของปีคาดว่าจะชะลอตัว QoQ และ YoY บล.หยวนต้าคาดการณ์กำไรปี 2025 อยู่ที่ 5.7 หมื่นล้านบาท
ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง
บล.หยวนต้ามีมุมมองบวกต่อหุ้น PTTEP ลดลง เนื่องจาก:
- โมเมนตัมกำไรชะลอตัว
- Upside ของราคาน้ำมันถูกจำกัดจากการเพิ่มปริมาณผลิตน้ำมันของ OPEC+ และความคืบหน้าในการเจรจาข้อตกลงนิวเคลียร์อิหร่าน
- หุ้นเป็นกลุ่ม Global Play ได้รับผลกระทบหากสงครามการค้ารุนแรง
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
บล.หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PTTEP เนื่องจากภาพรวมกำไรปี 2025 ยังอยู่ในเกณฑ์ดีเมื่อเทียบกับคู่แข่ง และเชื่อว่า Downside ของราคาน้ำมันจะไม่ต่ำกว่า US$60/bbl มากนัก อย่างไรก็ตาม ได้ปรับลดราคาเหมาะสมลงเป็น 116.00 บาท อ้างอิง DCF โดยปรับเพิ่ม WACC เป็น 11.7% (เดิม 10.5%)