บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Phillip Securities (Thailand) (PST) คาดการณ์ผลประกอบการของ บริษัท อมตะ คอร์ปอเรชัน จำกัด (มหาชน) (AMATA) ในไตรมาส 1/2568 จะอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า (y-y) และไตรมาสก่อนหน้า (q-q) แม้ว่ายอดโอนที่ดินจะเพิ่มขึ้น y-y แต่คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะลดลงเนื่องจากการโอนที่ดินในโซนระยองเป็นหลัก ซึ่งมีอัตรากำไรต่ำกว่าพื้นที่ชลบุรีและมีต้นทุนที่ดินสูงขึ้น

คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/68

PST คาดการณ์ยอดขายที่ดินในไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 283 ไร่ ลดลง 12.9% y-y และ 72.0% q-q โดยการลดลงส่วนใหญ่มาจากยอดขายที่ดินในโซนระยอง นอกจากนี้ ยังคาดการณ์ยอดโอนที่ดินอยู่ที่ 279 ไร่ เพิ่มขึ้น 84.8% y-y แต่ลดลง 75.7% q-q โดยเป็นการโอนในโซนระยอง 183 ไร่, ชลบุรี 83 ไร่ และเวียดนาม 13 ไร่ คาดการณ์รายได้รวมอยู่ที่ 3.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 22.2% y-y แต่ลดลง 43.2% q-q โดยมีราคาขายที่ดินเฉลี่ยลดลงเนื่องจากสัดส่วนการโอนในพื้นที่ระยองสูงกว่าชลบุรี

ถึงแม้ว่า GPM จะลดลง y-y จากการโอนที่ดินในโซนระยองที่มีสัดส่วนสูงกว่าปีก่อนและเป็นที่ดินผืนใหม่ที่มีต้นทุนสูงขึ้น แต่ GPM สูงขึ้น q-q เล็กน้อยจากไตรมาส 4/67 ที่มีการโอนที่ดินในเวียดนามมากและเป็นสัญญาเก่าที่มีกำไรต่ำ PST คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 445 ล้านบาท ลดลง 3.9% y-y และ 56.5% q-q

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

PST มองว่าทิศทางยอดขายที่ดินในไตรมาสแรกที่อ่อนตัวลงอาจส่งผลให้ยอดขายที่ดินในปีนี้น้อยกว่าปีก่อน นอกจากนี้ ความเสี่ยงจากสงครามทางการค้ายังเป็นปัจจัยกดดันต่อกลุ่มนิคมอุตสาหกรรมในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ปัจจุบัน AMATA มี Backlog สูงขึ้นต่อเนื่องที่ 2.15 หมื่นล้านบาท และ PST ยังคงคาดการณ์ว่ากำไรปีนี้จะเติบโต y-y

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

PST ปรับมาใช้ P/E เฉลี่ย 5 ปี -1.5S.D. ที่ 8.0 เท่า และปรับราคาพื้นฐานลงมาอยู่ที่ 22.00 บาท แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวลงรับปัจจัยสงครามการค้าในปัจจุบันแล้ว แต่ PST มองว่าแนวโน้มกำไรในครึ่งปีหลังจะเด่นกว่าครึ่งปีแรก จึงยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"