บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ปรับลดคำแนะนำสำหรับ LHHOTEL จาก OUTPERFORM เป็น NEUTRAL พร้อมปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ลงจาก 17 บาท สู่ 14.5 บาท อ้างอิงวิธี DDM (WACC 6.5% และไม่มี terminal value) เนื่องจากคาดการณ์กำไรที่ลดลง

พรีวิวผลประกอบการ Q1/68

INVX คาดการณ์ว่า LHHOTEL จะรายงานกำไรปกติ 1Q68 ที่ 435.3 ล้านบาท ลดลง 2.5% YoY และ 7.1% QoQ สาเหตุหลักมาจากจำนวนนักท่องเที่ยวชาวจีนที่ลดลง ซึ่งส่งผลกระทบต่อโรงแรมทั้งหมดของกองทรัสต์ โดยนักท่องเที่ยวชาวจีนคิดเป็น 16% ของรายได้รวมในปี 2567 นอกจากนี้ ยังคาดว่ากำไรปกติ 2Q68 จะลดลง YoY อย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยกระทบการท่องเที่ยว

อุตสาหกรรมท่องเที่ยวไทยกำลังเผชิญกับปัจจัยลบ 3 ประการ ได้แก่ จำนวนนักท่องเที่ยวจีนที่ลดลง 24% YoY ใน 1Q68 ผลกระทบระยะสั้นจากเหตุแผ่นดินไหวเมื่อวันที่ 28 มี.ค. และความต้องการเดินทางที่อาจลดลงจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวจากนโยบายภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ

ปรับประมาณการกำไรปี 2568

INVX ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568 ของ LHHOTEL ลดลง 5.1% มาอยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท (-0.5% YoY) หลังจากปรับสมมติฐานอัตราการเข้าพักและอัตราค่าห้องพักลง โดยปัจจุบันคาดการณ์ DPU ปี 2568 ที่ 1.26 บาท/หน่วย (อัตราผลตอบแทน 10%)

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

INVX มองว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีกจะเป็นปัจจัยบวกต่อ LHHOTEL เนื่องจากจะทำให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลดูน่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนจากพันธบัตรรัฐบาล อย่างไรก็ตาม มีความเสี่ยงและความกังวล ได้แก่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้น เหตุการณ์พิเศษ เช่น สถานการณ์การแพร่ระบาดของ COVID-19 และผลการดำเนินงานปี 2567 ที่แข็งแกร่งอาจจะไม่เกิดขึ้นซ้ำในปี 2568

สรุป

INVX ปรับลดคำแนะนำสำหรับ LHHOTEL เป็น NEUTRAL โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 14.5 บาท เนื่องจากคาดการณ์กำไรที่ลดลงจากจำนวนนักท่องเที่ยวจีนที่ลดลงและปัจจัยลบอื่นๆ ในอุตสาหกรรมท่องเที่ยว