บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ประเมิน BCH กำไร Q1/68 ฟื้นตัวโดดเด่น คาดการณ์กำไรสุทธิ 316 ล้านบาท แม้ลดลงเล็กน้อย 0.8% YoY แต่เพิ่มขึ้นถึง 35.7% QoQ หลังล้างรายการพิเศษที่เกิดจาก write-off รายได้ RW>2 จาก SSO ใน Q4/67 มองข้ามช็อต BCH ยังมีศักยภาพเติบโตต่อเนื่องในระยะยาว

ผลการดำเนินงาน Q1/68 ที่คาดการณ์

KGI คาดการณ์กำไรปกติของ BCH ใน Q1/68 จะเติบโตถึง 109.5% QoQ หลังจากการ write-off รายได้จาก RW>2 จำนวน 160 ล้านบาทใน Q4/67 ถึงแม้รายได้จะเติบโตเพียง 2% YoY และ 5% QoQ เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล จำนวนผู้ป่วยชาวคูเวตที่ลดลง และผลกระทบจากการลดอัตราค่าบริการสำหรับการรักษาที่ซับซ้อน (RW>2) จาก SSO

อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) คาดว่าจะทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ อยู่ที่ 28.0% เทียบกับ 28.1% ใน Q1/67 และ 22.8% ใน Q4/67 โดยมีปัจจัยหนุนจากการไม่มีรายการพิเศษที่ต้องบันทึกหลังรับรู้ผลกระทบจาก RW>2 ไปแล้วใน Q4/67 นอกจากนี้ BCH ยังสามารถควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยมีอัตราส่วน SG&A/Sales อยู่ที่ 13.2% ทรงตัว YoY แต่ลดลงจาก 15.0% ในไตรมาสก่อนหน้า

ข้อสังเกตและประมาณการ

KGI ยังคงประมาณการกำไรปี 2568 และ 2569 ไว้ตามเดิม โดยคาดการณ์กำไรสุทธิ 1.58 พันล้านบาท (+23.2% YoY) และ 1.89 พันล้านบาท (+19.5% YoY) ตามลำดับ โดยมองว่า BCH จะสามารถสร้างผลการดำเนินงานที่น่าพอใจได้เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว แม้จะได้รับผลกระทบจากการลดลงของรายได้และกำไรสุทธิจาก RW>2 ใน Q4/67 และ Q2/67

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ BCH แต่ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเป็น 18.50 บาท (จากเดิม 21.50 บาท) เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจโลกและในประเทศในระยะยาว โดยปรับลด Terminal Growth ลงเป็น 2% (จากเดิม 3%) อย่างไรก็ตาม BCH ยังคงเป็นหนึ่งในหุ้นเด่นของ KGI ในกลุ่มโรงพยาบาล โดยราคาเป้าหมายใหม่คำนวณโดยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.5% และ Terminal Growth ที่ 2.0%