บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ITEL: FSSIA มอง Q1/25 ไม่สดใส แต่ราคาหุ้นถูกเกินไป แนะ "ซื้อ"

เป้าหมาย 2.60 บาท มอง Backlog หนุนครึ่งปีหลัง

1Q25 ยังไม่สดใส เซ็นสัญญาล่าช้า

FSSIA ประเมินแนวโน้มผลประกอบการ ITEL ใน 1Q25 ยังไม่สดใสเท่าที่ควร เนื่องจากงานประมูลล่าช้าและยังไม่ได้เซ็นสัญญา USO คาดกำไรปกติอยู่ที่ 24 ล้านบาท (+20.5% q-q, -64.6% y-y) อย่างไรก็ตาม คาดหวังว่างานประมูลภาครัฐจะมีมากขึ้นใน 2H25

รายละเอียดการวิเคราะห์

FSSIA คาดการณ์กำไรปกติ 1Q25 คิดเป็นเพียง 11% ของประมาณการทั้งปีที่ 229 ล้านบาท (+60.6% y-y) แม้จะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต แต่ยังมีโอกาสหากบริษัทสามารถเซ็นสัญญาโครงการ USO ที่ล่าช้าได้ภายใน 2Q25 หากการเซ็นสัญญาล่าช้ากว่านั้น ประมาณการอาจมี Downside จากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงเกินไป

ณ สิ้นปี 2024 ITEL มี Backlog 1,921 ล้านบาท โดยประมาณ 1,480 ล้านบาทจะรับรู้เป็นรายได้ในปี 2025 คิดเป็น 53% ของประมาณการกำไรทั้งปี นอกจากนี้ ITEL มีแผนเปิดศูนย์ CT Scan 3 แห่ง แห่งแรกคาดว่าจะเปิดที่ จ.สุราษฎร์ธานี เดือน พ.ค. นี้ เพื่อเพิ่มรายได้แก่ธุรกิจ Health Tech

ข้อสังเกต

ราคาหุ้น ITEL ปรับลงต่อเนื่อง 6 เดือน สะท้อนงานประมูลของภาครัฐที่ล่าช้าไปแล้ว ปัจจุบันซื้อขายที่ 2025E P/E เพียง 8.1x และ P/BV เพียง 0.4x นอกจากนี้ ITEL มีโครงการซื้อหุ้นคืนไม่เกิน 130 ล้านหุ้น (9.4% ของทุนชำระแล้ว) วงเงิน 300 ล้านบาท ระหว่าง 20 ม.ค.-18 ก.ค. 2025

สรุป

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" ITEL ด้วยราคาเป้าหมาย 2.60 บาท (+95.5% upside) แม้ประมาณการกำไรปี 2025 อาจมีความเสี่ยงถูกปรับลง แต่ราคาหุ้นปัจจุบันถูกเกินไปเมื่อเทียบกับศักยภาพการเติบโตในอนาคต