บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
หยวนต้าคงคำแนะนำ TRADING KBANK ที่ราคาเป้าหมาย 175 บาท แม้กำไร Q1/68 ดีกว่าคาด
P/E 9.08 YIELD 6.29 ราคา 191.00 (0.00%)
รายละเอียดผลประกอบการ: กำไร Q1/68 โต YoY และ QoQ จากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยและการตั้งสำรองที่ลดลง
KBANK รายงานกำไรสุทธิ Q1/68 จำนวน 13,791 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.1% YoY และ 28.1% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดไว้ 22.3% และ 9% ตามลำดับ ปัจจัยหลักมาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่เติบโตขึ้น และการตั้งสำรองที่ลดลงเนื่องจากการบริหารจัดการคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิลดลงเล็กน้อยจากการชะลอตัวของสินเชื่อและการลดลงของ NIM
ข้อสังเกต: แนวโน้มกำไรสุทธิในช่วงที่เหลือของปีมีความเสี่ยงจากการลดดอกเบี้ยและการตั้งสำรองที่อาจสูงขึ้น
หยวนต้าคาดว่ากำไรสุทธิใน Q2/68 จะทรงตัว YoY แต่ลดลง QoQ เนื่องจากผลกระทบจากการปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย และการตั้งสำรองที่อาจกลับมาสูงขึ้นเพื่อรองรับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น KBANK คาดการณ์ GDP ไทยปี 2568 จะเติบโตเพียง 1.4% ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 2.4% ซึ่งอาจส่งผลให้ KBANK กลับมาตั้งสำรองสูงกว่าเป้าหมายเดิมที่ Credit Cost 1.4-1.6%
สรุป: คงคำแนะนำ TRADING ที่ราคาเป้าหมายเดิม 175 บาท พร้อม Div. Yield 6.5%
แม้ผลดำเนินงาน Q1/68 จะออกมาดีกว่าคาด แต่ด้วยแนวโน้มกำไรสุทธิในช่วงที่เหลือของปีที่กลับมามีความเสี่ยงเรื่องการตั้งสำรองและ NIM ที่จะชะลอตัวมากขึ้น ทำให้หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" และคงมูลค่าพื้นฐานปี 2568 เดิมที่ 175 บาท พร้อมคาดการณ์ Div. Yield สำหรับปี 2568 ที่ 6.5% (ไม่รวมปันผลพิเศษ) วิธีการประเมินมูลค่า (Valuation Methodology) ใช้ Prospective PBV @ 0.7x โดยมี premium 4% จาก Yuanta ESG rating ที่ AAA