บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SCGP กำไร Q1/68 พุ่ง! โบรกฯ FSSIA ชี้เป้า 29 บาท คาดเป็นจุดต่ำสุดของปี
P/E 23.56 YIELD 3.57 ราคา 15.40 (0.00%)
รายละเอียดผลประกอบการ: การเติบโตและปัจจัยขับเคลื่อน
กำไรหลัก ในไตรมาส 1/2568 ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง +1,397% q-q แต่ยัง -45% y-y การปรับตัวดีขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้ามีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง ในขณะที่การลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าสะท้อนถึงสภาพแวดล้อมการบริโภคที่แข็งแกร่งในไตรมาส 1/2567 รายได้ในไตรมาส 1/2568 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 3% q-q โดยได้แรงหนุนจากปริมาณการขายของธุรกิจบรรจุภัณฑ์แบบครบวงจร (IPB) และธุรกิจไฟเบอร์ (FB) โดยเฉพาะในตลาดภายในประเทศ การบริโภคโดยรวมในอาเซียนยังคงเติบโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับอาหารและเครื่องดื่ม อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ระมัดระวังและการแข่งขันที่รุนแรงจากผู้ผลิตจีนได้จำกัดความสามารถในการปรับขึ้นราคา (รายได้ยังคงลดลง 5% y-y)
ราคาที่ลดลงสำหรับกระดาษรีไซเคิล พลังงาน และการขนส่ง รวมกับการควบคุม SG&A ที่มีประสิทธิภาพ ช่วยยกระดับอัตรากำไรขั้นต้นเป็น 18.0% จาก 13.8% ในไตรมาส 4/2567 EBITDA เติบโต 43% q-q โดยมีอัตรากำไร EBITDA ปรับตัวดีขึ้นเป็น 13.2% จาก 9.5% ในไตรมาส 4/2567
แนวโน้มในอนาคต: ปัจจัยบวกและผลกระทบจาก Trump Tariff
แนวโน้มสำหรับไตรมาส 2/2568 คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยได้รับการสนับสนุนจาก:
- ลูกค้ากำลังสำรองสินค้าก่อนการปรับขึ้นภาษี Trump ที่ล่าช้า
- ราคาขายในตลาดอินโดนีเซียคาดว่าจะสูงขึ้นเริ่มตั้งแต่เดือนพฤษภาคม หลังปัญหาทางการเงินของผู้ผลิตในท้องถิ่นรายอื่น ซึ่งนำไปสู่การหยุดผลิตและอุปทานในตลาดที่ตึงตัว ผู้ผลิตรายใหญ่ที่สุดในตลาดได้ประกาศขึ้นราคาแล้วโดยมีผลบังคับใช้ในเดือนพฤษภาคม
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ 29 บาท
FSSIA คงประมาณการ กำหนดราคาเป้าหมาย และคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ ราคาเป้าหมายที่ 29.00 บาท อิงตามการประเมินมูลค่าด้วยวิธีส่วนลดกระแสเงินสด (Discounted Cash Flow: DCF) โดยมีสมมติฐานอัตราการเติบโตระยะยาว (Terminal Growth Rate) ที่ 2% และอัตราคิดลด (Discount Rate) ที่ 9% กำไรในไตรมาส 1/2568 คิดเป็น 23% ของประมาณการทั้งปีของ FSSIA ที่ 4 พันล้านบาท (+2.4% y-y) และคาดว่าจะเป็นไตรมาสที่ต่ำสุดของปี