บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
DELTA กำไร Q1/68 พุ่งเกินคาด! แต่โบรกฯ เตือน "ลดน้ำหนักลงทุน" ชี้ความเสี่ยงยังสูง
P/E 125.92 YIELD 0.23 ราคา 199.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ Q1/68 สูงกว่าคาด แต่ความเสี่ยงยังอยู่
DELTA ELECTRONICS (THAILAND) (DELTA) รายงานกำไรสุทธิใน 1Q25 (Q1/68) ที่ 5.5 พันล้านบาท (+27% y-y, +155% q-q) สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ถึง 33% สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่ปรับตัวลดลง โดยเฉพาะ ค่า Royalty ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม BYD ยังคงแนะนำ "ลดน้ำหนักลงทุน" โดยให้ราคาเป้าหมาย 70 บาท เนื่องจากยังมีความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนของสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่อาจกดดันผลประกอบการในช่วงที่เหลือของปี
รายละเอียดผลประกอบการ: ยอดขายโตตาม Data Center แต่ EV ยังกดดัน
รายได้รวมปรับตัวเพิ่มขึ้นทั้ง y-y และ q-q อยู่ที่ 1.24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+12.5%, +2.4% q-q) โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของการลงทุนในส่วน Data Center ที่เกี่ยวข้องกับ AI ในขณะที่รายได้จากกลุ่ม ยานยนต์ไฟฟ้าปรับตัวลดลง ตามภาพรวมอุตสาหกรรมที่ชะลอตัวลงจากการแข่งขันที่สูงขึ้นและภาวะอุปสงค์อ่อนตัว นอกจากนี้ การบังคับใช้ Global Minimum Tax (GMT) ทำให้อัตราภาษีเฉลี่ยเพิ่มขึ้น แต่บริษัทใช้สิทธิลดหย่อนตามกรอบ OECD ช่วยลดภาระภาษีที่จะต้องจ่าย
ข้อสังเกต: ค่า Royalty ลดลงชั่วคราว?
แม้กำไรสุทธิใน 1Q25 จะคิดเป็นสัดส่วนราว 30% ของประมาณการทั้งปี 2025 (2568) แต่ BYD ยังคงมีมุมมองระมัดระวังสำหรับปี 2025 ทั้งปี โดยเฉพาะประเด็น ค่า Royalty ซึ่งอาจกลับมาสูงขึ้น หาก DELTA Taiwan ขยายการย้ายฐานการผลิตมายังประเทศไทยเพิ่มเติม โดยเฉพาะกลุ่มสินค้าที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับกลุ่มสินค้า Non – AI
สรุป: คงคำแนะนำ "ลดน้ำหนักลงทุน" มองความไม่แน่นอนยังสูง
BYD คงคำแนะนำ “ลดน้ำหนักลงทุน” และให้ราคาเป้าหมาย 70 บาท โดยอ้างอิง PER ปี 2025 ที่ 47 เท่า สะท้อนที่ค่าเฉลี่ย 2 ปีที่ใกล้เคียงค่าเฉลี่ย -1 SD โดยยังมีความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนของสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่อาจทำให้คำสั่งซื้อในกลุ่มเทคโนโลยีชะลอตัวและกดดันผลประกอบการในช่วงที่เหลือของปี 2025