บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BBL กำไร Q1/68 พุ่ง! หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" มองราคาเป้าหมาย 190 บาท
P/E 6.51 YIELD 5.12 ราคา 166.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บล.หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" BBL โดยให้ราคาเป้าหมาย 190 บาท อิงจาก Prospective PBV ที่ 0.7 เท่า (รวม premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA) มอง Upside อีก 29.7% จากราคาปิดล่าสุดที่ 146.50 บาท
ผลประกอบการ Q1/2568 ดีกว่าคาด:
BBL รายงานกำไรสุทธิ Q1/2568 ที่ 12,618 ล้านบาท เติบโต 19.9% YoY และ 21.3% QoQ ดีกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ 12.6% และ 11% ตามลำดับ ปัจจัยหลักมาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่โต 27.4% QoQ หลังมีกำไรจากการขายเงินลงทุนกว่า 2,897 ล้านบาท และรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิโต 8.3% QoQ โดยเฉพาะธุรกิจนายหน้าประกันที่ขยายตัวได้ดี Cost to Income Ratio ลดลงเหลือ 45.5% จาก 53.0% ใน 4Q24 จากการโอนกลับค่าใช้จ่ายบางส่วน อย่างไรก็ตาม NIM ลดลงเหลือ 2.8% จาก 3.1% ใน 4Q24 สอดคล้องกับการลดดอกเบี้ยนโยบาย และ NPL ปรับขึ้นเป็น 3.6% จาก 3.2% ใน 4Q24 ทำให้การตั้งสำรองสูงขึ้น 18.8% QoQ
ข้อสังเกต:
แม้กำไร Q1/2568 จะดี แต่หยวนต้าคาดว่ากำไรสุทธิใน Q2/2568 จะลดลงทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากกำไรจากเงินลงทุนที่ต่ำลง และ NIM ที่คาดว่าจะลดลงต่อจากการรับรู้ผลกระทบของการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายเต็มไตรมาส บวกกับรับรู้ต้นทุนดอกเบี้ยจาก Subordinated Note จำนวน 1,000 ล้านดอลลาร์ฯ
สรุป:
หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ของ BBL ที่ 45,987 ล้านบาท เติบโต 1.7% YoY แม้แนวโน้มกำไร Q2/2568 จะชะลอตัว แต่ BBL ยัง Laggard จากกลุ่ม ซื้อขายด้วย PBV ปี 2025 ต่ำเพียง 0.5x ขณะที่ธนาคารใหญ่รายอื่นซื้อขายด้วย PBV ที่ 0.6-0.8x อีกทั้งปัจจุบันราคาหุ้นมี Upside ราว 29.7% จากมูลค่าพื้นฐานปี 2025 ที่ 190 บาท และคาดจะให้ Div. Yield อีก 5.8% จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”