บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BBL ยังคงเป้าสินเชื่อโต 3-4% แม้ NPL เพิ่มขึ้น, PST แนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 169 บาท
P/E 6.51 YIELD 5.12 ราคา 166.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
BBL มีสินเชื่อ 1Q68 โตมากที่สุดในกลุ่มธนาคาร แม้ NPL เพิ่มขึ้นและมีการตั้งสำรองเพิ่มขึ้น แต่ยังคงเป้าสินเชื่อปี 68 ที่ 3-4% Phillip Securities (Thailand) (PST) ยังคงประมาณการกำไรและราคาพื้นฐานที่ 169 บาท แนะนำ "ซื้อ"
สินเชื่อเติบโตโดดเด่น แต่ NPLs เพิ่มขึ้น:
BBL มีสินเชื่อใน 1Q68 เติบโต 1% q-q ซึ่งเป็นระดับที่สูงที่สุดในกลุ่มธนาคารที่มีสินเชื่อหดตัว 0.7% q-q โดยสินเชื่อที่เติบโตมาจากสินเชื่อรายใหญ่เป็นหลัก แม้จะมีความเสี่ยงจากปัจจัยภายในและภายนอกประเทศ และมีการปรับลดคาดการณ์การเติบโตของ GDP ลง แต่เป้าการปล่อยสินเชื่อในปีนี้ที่ 3-4% ยังมีความเป็นไปได้อยู่ อย่างไรก็ตาม NPL ใน 1Q68 เพิ่มขึ้นเป็น 3% จาก 2.7% ในไตรมาสก่อน ทำให้สัดส่วนสำรองต่อ NPL ลดลงเหลือ 278% จาก 309% แต่ก็ยังเป็นระดับที่สูงที่สุดในกลุ่มอยู่ดี การเพิ่มขึ้นของ NPLs ทำให้ BBL มีระดับการตั้งสำรอง 1.35% ของสินเชื่อรวม ซึ่งสูงกว่าแนวทางที่ BBL ให้ไว้ว่าจะมีการตั้งสำรองในปีนี้ 0.9 – 1 % ของสินเชื่อรวม
แนวทางเพิ่ม ROE และประมาณการ:
BBL มีแนวทางที่จะเพิ่ม ROE เป็น 2 หลักจาก 9.18% ใน 1Q68 โดยยังไม่มีแผนที่จะเพิ่มระดับ Pay out ratio หรือการซื้อหุ้นคืน แต่จะพยายามเพิ่มกำไรและรักษาระดับการจ่ายปันผลไว้ PST คาดว่าปี 68 BBL จะมีการจ่ายปันผล 8.75 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. yield 6.4% ทางฝ่ายยังคงประมาณการกำไรปี 68 ของ BBL ไว้ที่ 47 พันลบ. เพิ่มขึ้น 4.1% y-y และยังคงราคาพื้นฐานไว้ที่ 169 บาท
สรุปและคำแนะนำ:
PST ยังคงราคาพื้นฐานของ BBL ไว้ที่ 169 บาท โดยมีวิธีประเมินมูลค่าด้วย P/B'68 ที่ 0.6 เท่า อ้างอิงราคาปิดล่าสุดที่ 136 บาท ยังคงแนะนำ “ซื้อ” โดยมีส่วนต่างราคาหุ้น + ผลตอบแทนเงินปันผล ที่น่าสนใจ BBL เป็นธนาคารที่มีสินเชื่อเติบโตสูงที่สุดใน 1Q68 และ BBL ยังคงเป้าสินเชื่อปี 68 ไว้ที่ 3 – 4% เหมือนเดิม