บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KBANK กำไร Q1/68 พุ่ง 28% สูงกว่าคาด! โบรกฯ FSSIA ชี้คุมต้นทุนดี NPL มั่นคง
P/E 9.08 YIELD 6.29 ราคา 191.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KBANK กำไร Q1/68 โตเกินคาด
KBANK รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1 ปี 2568 ที่ 13.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ 28% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สูงกว่าที่ FSSIA และ Bloomberg คาดการณ์ไว้ 7% และ 9% ตามลำดับ สาเหตุหลักมาจากการควบคุมต้นทุนเครดิตและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ได้ดีกว่าที่คาด
รายละเอียดผลประกอบการ: NPL มั่นคง ต้นทุนลดลง
FSSIA ระบุว่า KBANK สามารถควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ได้ดี โดยมีอัตราส่วน NPL ที่ 3.75% ซึ่งค่อนข้างคงที่เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า นอกจากนี้ ต้นทุนเครดิตในไตรมาส 1 ปี 2568 อยู่ที่ 160 bps ซึ่งเป็นไปตามเป้าหมายของ KBANK ที่ 140-160 bps และต่ำกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ที่ 166 bps อัตราการก่อตัวของ NPL โดยรวมแสดงแนวโน้มลดลง บ่งชี้ว่าหนี้เสียในอดีต (ปี 2565-2567) ได้รับการแก้ไขแล้ว
ข้อสังเกต: มุมมองอนุรักษ์นิยม และเป้าหมาย ROE
แม้ผลประกอบการในไตรมาส 1 ปี 2568 จะออกมาดี แต่ KBANK ไม่ได้มองว่าเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีสำหรับการคาดการณ์ผลการดำเนินงานตลอดปี 2568 เนื่องจากยังมีความไม่แน่นอนหลายประการ อย่างไรก็ตาม KBANK ยังคงเป้าหมายเดิมสำหรับปี 2568 ไว้ทั้งหมด แม้ว่า Kasikorn Research จะปรับลดประมาณการการเติบโตของ GDP ปี 2568 เหลือ 1.4% และอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.5% ภายในเดือนธันวาคม 2568 ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อ NIM, ต้นทุนเครดิต และการเติบโตของสินเชื่อ
KBANK ยังคงมุ่งมั่นที่จะรักษา ROE ที่ 10%+ สำหรับปี 2569 ซึ่งอาจหมายถึงการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้น ในกรณีที่ EPS ลดลง หรือการซื้อหุ้นคืนหาก SEC อนุญาต
สรุปและคำแนะนำ: แนะนำ "ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมาย 186 บาท
FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" KBANK โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 186 บาท เนื่องจากเชื่อว่าธนาคารยังมีช่องว่างในการลดต้นทุนเครดิตลง โดยคาดการณ์ว่าต้นทุนเครดิตจะอยู่ที่ 168 bps ในปี 2568 เทียบกับ 189 bps ในปี 2567 ราคาเป้าหมายนี้สูงกว่า Bloomberg consensus 5.5%
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: FSSIA ประเมินมูลค่า KBANK โดยพิจารณาจากศักยภาพในการลดต้นทุนเครดิต และการควบคุม NPL ได้อย่างมีประสิทธิภาพ