บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TTB กำไร Q1/68 ต่ำกว่าคาด! FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 2.05 บาท
P/E 9.16 YIELD 6.73 ราคา 1.98 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ
TTB รายงานกำไรสุทธิ Q1/68 ที่ 5.1 พันล้านบาท ต่ำกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ 4.5% และต่ำกว่า Bloomberg consensus 1% ปัจจัยกดดันหลักมาจากรายได้ดอกเบี้ยและ Non-NII ที่ต่ำกว่าคาด เนื่องจากการหดตัวของสินเชื่อ 2.4% q-q ซึ่งมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ถือ" (HOLD) และราคาเป้าหมายเดิมที่ 2.05 บาท
รายละเอียดผลประกอบการและข้อสังเกต
สินเชื่อหดตัว 7.9% y-y และ 2.4% q-q ในเกือบทุกกลุ่ม (auto hire-purchase, mortgage, SMEs, corporate) NIM อยู่ที่ 3.18% ลดลง 11bp q-q ต้นทุนทางการเงินลดลง 11bp q-q ชดเชยผลตอบแทนที่ลดลงบางส่วน Non-NII เติบโต 1.9% y-y และ 0.3% q-q จากกำไร mark-to-market ที่สูงขึ้นและรายได้อื่น ๆ ในขณะที่รายได้ค่าธรรมเนียมลดลง 5% y-y และ 4% q-q จากค่าธรรมเนียม bancassurance, ค่าธรรมเนียมการจัดการสินทรัพย์ และค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อ Cost-to-income ratio อยู่ที่ 42.9% คุณภาพสินทรัพย์โดยรวมเป็นไปตามที่คาดการณ์ โดยมี NPL ratio ที่ 3.26% ใน Q1/68 เทียบกับ 3.14% ใน Q4/67
มุมมองผู้บริหารและกลยุทธ์
CEO ของ TTB มีมุมมองที่ระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มธุรกิจในปี 2568 ท่ามกลางสงครามการค้าของ Trump, การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน และยอดขายรถยนต์ที่ซบเซา ดังนั้น TTB จะให้ความสำคัญกับการปกป้องงบดุลและจำกัดความเสี่ยงด้าน credit cost FSSIA คาดว่าปี 2568 จะเป็นอีกปีที่สินเชื่อของ TTB หดตัว ซึ่งจะจำกัดรายได้รวม (ทั้งรายได้ดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียม) อย่างไรก็ตาม FSSIA คาดว่ากำไรสุทธิของ TTB จะได้รับการสนับสนุนจากผลประโยชน์ทางภาษี และราคาหุ้นจะได้รับการสนับสนุนจากโครงการซื้อหุ้นคืนเป็นเวลา 3 ปี ในราคาเฉลี่ย 2.0 บาท
สรุปและคำแนะนำ
FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิของ TTB ที่ประมาณ 22 พันล้านบาทสำหรับปี 2568-2569 ซึ่งหมายถึงการเติบโตของกำไรสุทธิที่ทรงตัวและ ROE ที่จำกัดเพียง 9% เท่านั้น ดังนั้นจึงยังคงคำแนะนำ "ถือ" (HOLD) โดยมีราคาเป้าหมายที่ 2.05 บาท อิงจาก ROE ที่ทรงตัวที่ 9% และการเติบโตที่จำกัด