บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KKP มีทั้งเรื่องดีและร้ายรออยู่ PST แนะนำ “ทยอยซื้อ” แม้ราคาเกินพื้นฐาน
P/E 9.47 YIELD 6.30 ราคา 65.25 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: NPL ลด, ต้นทุนการเงินดี, แต่ผลตอบแทนสินเชื่อลด
บล.ฟิลลิป (ประเทศไทย) (PST) วิเคราะห์หุ้น ธนาคารเกียรตินาคินภัทร (KKP) โดยมองว่ามีทั้งปัจจัยบวกและลบรออยู่ NPL และการตั้งสำรองน่าจะลดลงได้ในช่วงที่เหลือของปีจากโครงการ "คุณสู้ เราช่วย" แต่โครงการนี้ก็จะทำให้ผลตอบแทนสินเชื่อลดลง นอกจากนี้ KKP ยังมีผลกระทบจากการลงทุนในเวียดนาม แต่ต้นทุนทางการเงินที่ลดลงยังเป็นผลดี ทำให้ยังคงแนะนำ "ทยอยซื้อ" แม้ราคาหุ้นปัจจุบันจะสูงเกินกว่าราคาพื้นฐานที่ 49.50 บาท แล้ว
รายละเอียดการวิเคราะห์: ปัจจัยบวกและลบที่กระทบ KKP
NPL และการตั้งสำรอง: NPL ของ KKP ใน 1Q68 เพิ่มขึ้นเป็น 4.4% จาก 4.2% ในไตรมาสก่อนหน้า แต่คาดว่าจะลดลงได้ใน 2Q68 หากลูกค้าที่เข้าร่วมโครงการ "คุณสู้ เราช่วย" สามารถชำระหนี้ได้ตามเงื่อนไข
ผลตอบแทนสินเชื่อ: โครงการ "คุณสู้ เราช่วย" จะทำให้ผลตอบแทนสินเชื่อลดลงจากการลดดอกเบี้ย นอกจากนี้ อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่อาจปรับลดลงอีกในช่วงที่เหลือของปีก็อาจส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนสินเชื่อของ KKP
ผลขาดทุนจากเงินลงทุน: KKP มีเงินลงทุนในเวียดนามประมาณ 1 พันล้านบาท ซึ่งจะมีการบันทึกผลขาดทุนใน 2Q68 หลังตลาดหุ้นเวียดนามปรับตัวลงแรง
ต้นทุนทางการเงิน: KKP ยังได้รับผลดีจากต้นทุนทางการเงินที่ปรับลง เนื่องจากสินเชื่อเช่าซื้อซึ่งมีสัดส่วนถึง 44.8% ของสินเชื่อทั้งหมด มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ ทำให้ KKP ได้รับผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่ปรับลดลงน้อยกว่าธนาคารอื่น
เหตุผลในการแนะนำ "ทยอยซื้อ": ปันผลยังน่าสนใจ
PST ยังคงประมาณการกำไรปี 68 ของ KKP ไว้ที่ 5.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.2% y-y และคงราคาพื้นฐาน 49.50 บาท แม้ราคาหุ้นปัจจุบันจะสูงเกินกว่าราคาพื้นฐานแล้ว แต่ยังมองว่ามีปันผลน่าสนใจ โดยจะมีการจ่ายปันผลจากผลประกอบการ 2H67 2.75 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. yield 5.5% (XD วันที่ 2 พ.ค. และจ่ายวันที่ 22 พ.ค. 68) ส่วนปันผลปี 68 คาดว่าจะจ่ายที่ 4 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. yield 8%