บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KKP: KSS ปรับลดคำแนะนำเป็น "REDUCE" ราคาเป้าหมาย 45 บาท มองความเสี่ยงรายได้ตลาดทุนและค่าใช้จ่ายสำรอง
P/E 9.47 YIELD 6.30 ราคา 65.25 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KSS ปรับลดคำแนะนำ KKP
KSS (Krungsri Securities) คงคำแนะนำ REDUCE สำหรับ KKP (Kiatnakin Phatra Bank) โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 45 บาท เนื่องจากมองว่ามีความเสี่ยงในเรื่องรายได้จากตลาดทุนและค่าใช้จ่ายสำรองที่อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการโดยรวม KSS คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ที่ 4.28 พันล้านบาท ลดลง 14% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งเป็นการหดตัวมากที่สุดในกลุ่มธนาคาร
ประเด็นจากการประชุมนักวิเคราะห์
KSS มีมุมมองที่เป็นกลาง (Neutral) ต่อการประชุมนักวิเคราะห์ของ KKP โดยมองว่า KKP มีปัจจัยบวกจากต้นทุนทางการเงินที่อาจปรับลดลงได้ แต่จะถูกชดเชยด้วยค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ที่เพิ่มขึ้นจากความเสี่ยงทางเศรษฐกิจโดยรวม ซึ่ง KKP ยังไม่มีสำรองพิเศษสำหรับส่วนนี้
ผลประกอบการ 1Q25: KKP ชี้แจงว่ากำไรสุทธิที่ลดลงแรงทั้ง y-y และ q-q มาจากค่าใช้จ่ายสำรองที่เพิ่มขึ้นจากการตัดจำหน่ายหนี้สูญ (write-off) และต้นทุนทางการเงินที่ปรับลงน้อยมาก
คุณภาพสินทรัพย์: KKP มองว่าคุณภาพสินทรัพย์ของกลุ่มสินเชื่อเช่าซื้อมีทิศทางดีขึ้น จากความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อและการช่วยเหลือลูกหนี้ผ่านโครงการ "คุณสู้ เราช่วย"
ตลาดทุน: KKP มองว่าตลาดทุนไม่ดีทำให้ทำกำไรได้ค่อนข้างยากในช่วงนี้
เหตุผลในการคงคำแนะนำ "REDUCE"
KSS คงคำแนะนำ REDUCE เนื่องจากมองว่ามีความเสี่ยงในเรื่องรายได้ด้านตลาดทุน และเรื่องค่าใช้จ่ายสำรองที่จะส่งผลต่อผลประกอบการ รวมถึงคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 4.28 พันล้านบาท ลดลง 14% y-y มากสุดในกลุ่มธนาคาร
ทั้งนี้ KKP ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับครึ่งปีหลังของปี 2567 ที่ 2.75 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield ที่ 5.5% โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 2 พฤษภาคม 2568
วิธีคิดราคาเป้าหมาย
ราคาเป้าหมายปี 2568 ของ KKP ที่ 45 บาท มาจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี PBV (Price to Book Value) โดยใช้ PBV ที่ 0.6 เท่า