บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
DOHOME: FSSIA หั่นเป้าเหลือ 7.50 บาท มอง Q1 โต แต่เจอความเสี่ยงกดดัน
P/E 19.05 YIELD 0.14 ราคา 3.74 (0.00%)
รายละเอียดการวิเคราะห์: Q1/2568 สดใส แต่ระยะยาวต้องระวัง
FSSIA คาดการณ์ว่า DOHOME จะมี SSSG (Same Store Sales Growth) ในไตรมาส 1/2568 ที่ 2.5% YoY ส่งผลให้กำไรสุทธิเติบโต 57.9% QoQ และ 3.4% YoY คิดเป็น 252.8 ล้านบาท ปัจจัยหนุนมาจากช่วงเวลาที่แข็งแกร่งของธุรกิจวัสดุก่อสร้างเนื่องจากการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ อย่างไรก็ตาม FSSIA ประเมิน SSSG ทั้งปี 2568 ไว้ที่ 3% ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัท แต่ยังคงประมาณการเดิมไว้ก่อน แม้ว่าอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแออาจเป็นความเสี่ยงต่อประมาณการ SSSG แต่ FSSIA ได้ปรับเพิ่มค่าใช้จ่าย SG&A (Selling, General and Administrative Expenses) เพื่อสะท้อนแผนการเปิดสาขาใหม่ 11-13 แห่งในปี 2568 ส่งผลให้ประมาณการกำไรปี 2568-2570 ลดลง 9%/9%/5% ตามลำดับ แต่ถึงกระนั้น FSSIA ยังคงมองว่าการเติบโตของกำไรยังแข็งแกร่งที่ 25%/36%/17% ในช่วงเวลาดังกล่าว
เหตุผลในการปรับลดราคาเป้าหมาย: ความเสี่ยงที่สูงขึ้น
FSSIA ปรับเพิ่ม WACC (Weighted Average Cost of Capital) เป็น 8.1% จากเดิม 7.3% เพื่อสะท้อนความเสี่ยงที่สูงขึ้นผ่านค่า Beta ที่สูงขึ้น ส่งผลให้ราคาเป้าหมายใหม่ลดลงเหลือ 7.50 บาท (รวมผลกระทบจากการ diluted จาก stock dividends) จากเดิม 9.50 บาท หุ้น DOHOME ซื้อขายที่ P/E ปี 2568 ที่ 21.0 เท่า (-1.2SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี) และ P/BV ปี 2568 ที่ 1.3 เท่า FSSIA มองว่า ROE ที่ดีขึ้นและสภาพคล่องทางการเงินที่แข็งแกร่งของ DOHOME ยังคงสนับสนุนคำแนะนำ "ซื้อ"
สรุป: โอกาสและความท้าทายของ DOHOME
FSSIA มองว่า DOHOME ยังมีโอกาสเติบโตจาก SSSG ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นใน Q1/2568 และการขยายสาขา แต่ยังคงต้องเผชิญกับความเสี่ยงจากอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอและการแข่งขันที่สูงขึ้น การปรับลดราคาเป้าหมายสะท้อนถึงความระมัดระวังของ FSSIA ต่อความเสี่ยงเหล่านี้ แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าราคาปัจจุบันยังน่าสนใจเมื่อเทียบกับ ROE และสภาพคล่องของบริษัท