บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KTB กำไรตามนัด! ASPS มอง Outperform ชี้ Div Yield 7% จูงใจ
P/E 8.39 YIELD 5.37 ราคา 28.75 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KTB กำไร Q1/68 ตามคาด
บล.เอเซีย พลัส (ASPS) มีมุมมองเป็นกลางต่อกำไรสุทธิ Q1/68 ของ KTB ที่ 1.17 หมื่นล้านบาท (+7% QoQ และ 0.3% YoY) เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ การเติบโต QoQ และ YoY หนุนด้วย OPEX ที่ลดลง รวมถึง NON – NII ที่เพิ่มขึ้น (กำไรจากเงินลงทุน) ASPS ยังคงแนะนำ "OUTPERFORM" โดยมีราคาเป้าหมาย 26.75 บาท
รายละเอียดผลประกอบการ: NIM ลด แต่ NON-NII ช่วย
NIM ลดลง QoQ และ YoY ราว 0.2% มาที่ 3.1% ตามวงจรดอกเบี้ยขาลง ขณะที่ NPL/LOAN อยู่ที่ 3.6% จาก 3.5% ณ สิ้นงวดก่อน หลักๆ เป็นเพราะฐานสินเชื่อลดลง 1% QoQ ในเชิงมูลหนี้ NPL ทรงตัว QoQ ผ่านการ WRITE-OFF กำไรสุทธิ Q1/68 คิดเป็นสัดส่วน 26% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปีของ ASPS และ BB CONSENSUS แม้ทิศทาง NIM ข้างหน้าถูกกดดันจากโอกาสในการลดดอกเบี้ยนโยบาย แต่อีกด้านของดอกเบี้ยขาลงคาดว่าจะสนับสนุนพอร์ตลงทุนของธนาคารดีต่อ NON – NII ช่วยลดแรงปะทะจาก NIM
ข้อสังเกต: Coverage Ratio สูง Credit Cost อยู่ในการบริหารจัดการ
ด้วยระดับ COVERAGE RATIO ทรงตัวสูงราว 180% คาดทำให้ CREDIT COST ช่วงที่เหลือของปีอยู่ในการบริหารจัดการ ASPS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 4.5 หมื่นล้านบาท (+2% YOY) โดยประเมินว่าคุณภาพสินทรัพย์ยังควบคุมได้และการบริหาร OPEX ทำได้ดี
สรุป: โอกาสและปัจจัยที่ต้องจับตา
ราคาปัจจุบันให้ DIV YIELD ราว 7% ต่อปีน่าสนใจ ขณะที่นโยบายปันผลปัจจุบันที่ 49% ของกำไรสุทธิทำให้มองว่ามีโอกาสยกระดับนโยบายปันผลในอนาคต ASPS อิง GGM ได้ PBV ที่ 0.8 เท่า (ROE ที่ 10%) ให้ FV ปี 2568 ที่ 26.75 บาท (เทียบเท่า PER ที่ 8.3 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยตั้งแต่ปี 2559)
ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตา: NIM ลดลงต่ำกว่าคาด, สินเชื่อเติบโตต่ำกว่าเป้าหมาย, และคุณภาพสินทรัพย์มีแนวโน้มแย่กว่าคาด