บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

เอเซีย พลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรปกติของ CPALL ในไตรมาส 1/2568 อยู่ที่ 6.99 พันล้านบาท (+0.5% QoQ, +16% YoY) โดยได้แรงหนุนจากธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (7-Eleven) และอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่สูงขึ้นจากทุกธุรกิจ แม้ธุรกิจค้าส่งค้าปลีก (CPAXT) จะยังเป็นตัวฉุดรั้ง

รายละเอียดการวิเคราะห์:

ASPS คาดว่ากำไรของ CPALL ในไตรมาส 2/2568 จะยังคงถูกฉุดรั้งจาก CPAXT แต่ 7-Eleven จะยังคงเป็นตัวหลักในการผลักดันกำไร โดยเฉพาะสินค้าประเภทเครื่องดื่มและสินค้าที่เกี่ยวข้องกับเทศกาลสงกรานต์ นอกจากนี้ ASPS ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568-69 ไว้ที่ 3.0 หมื่นล้านบาท (+19% YoY) และ 3.3 หมื่นล้านบาท (+11% YoY) ตามลำดับ โดยปกติแล้วกำไรในครึ่งปีแรกจะต่ำกว่าครึ่งปีหลัง และกำไรที่โดดเด่นมักจะอยู่ในไตรมาส 4

ASPS คาดรายได้จากการขายและบริการจะเพิ่มขึ้น (+6% YoY) จากการเติบโตของ 7-Eleven ทั้งจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่คาดว่าจะโตได้ราว 3.0% และยอดขายจากสาขาใหม่ที่คาดว่าจะเปิดเพิ่มได้ 700 สาขาต่อปี ในส่วนของอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) โดยรวมคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 22.3% ในไตรมาส 1/2567 เป็น 23.1% จากการที่ทุกธุรกิจมีมาร์จิ้นสูงขึ้น โดยเฉพาะ 7-Eleven จากสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นของการขายสินค้าประเภทอาหารพร้อมทาน (Ready To Eat-RTE)

ข้อสังเกตและปัจจัยที่น่าสนใจ:

ASPS มองว่า CPALL มีความน่าสนใจในภาวะตลาดผันผวน เนื่องจากราคาหุ้นปรับลงน้อยกว่ากลุ่มและตลาดโดยรวม นอกจากนี้ บริษัทยังคงมุ่งเน้นการดำเนินงานด้าน ESG โดยเฉพาะด้านสิ่งแวดล้อม (Environment), สังคม (Social Contribution) และการกำกับดูแลกิจการ (Governance) ซึ่งจะส่งผลดีต่อภาพลักษณ์องค์กรและการเติบโตอย่างยั่งยืน

สรุปและคำแนะนำ:

ASPS คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ CPALL โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 88 บาท (อิง PER 26.2 เท่า, -1.0 S.D) เนื่องจาก 1) คาดกำไรปกติงวด 1Q68 จะออกมาแกร่งสุดในกลุ่ม 2) ราคาหุ้นยังไม่แพง โดยซื้อขายด้วย PER ปี 2568 ที่ 15.3 เท่า และ PEG ที่ 0.8 และ 3) มีความน่าสนใจในภาวะตลาดผันผวน