บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI ปรับลดประมาณการกำไร PTT ปี 2568 ลง 8% แต่ยังคงเรทติง "Neutral" พร้อมคาดการณ์ปันผล 6.5%
P/E 11.97 YIELD 6.78 ราคา 31.25 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KGI ปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย PTT
KGI Securities ปรับลดประมาณการกำไรของ PTT ในปี 2568 ลง 8% เหลือ 88.0 พันล้านบาท เนื่องจากผลกระทบจากผลประกอบการที่ลดลงของบริษัทลูกและราคา LNG ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังคงเรทติง "Neutral" พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ที่ 34.00 บาท (ลดลงจาก 35.00 บาท) โดยมีปัจจัยหนุนจากโครงการซื้อหุ้นคืนและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ 6.5%
เหตุผลในการปรับลดประมาณการ
KGI ระบุว่าการปรับลดประมาณการกำไรมีสาเหตุหลักมาจาก:
1. ผลการดำเนินงานที่ลดลงของ 5 บริษัทลูกจดทะเบียน ได้แก่ PTTGC, TOP, IRPC, OR และ GPSC ในช่วงเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม
2. ราคา LNG ที่สูงขึ้น ส่งผลกระทบต่อ Single Pool Gas Price ของ PTT
KGI ได้ปรับเพิ่มประมาณการราคา LNG (Japan/Korea Marker: JKM) ขึ้น 30% เป็น 13.0 เหรียญสหรัฐฯ/mmbtu ในปี 2568 และ 25% เป็น 10.0 เหรียญสหรัฐฯ/mmbtu ในปี 2569 เพื่อสะท้อนราคาในไตรมาส 1/2568 ที่ 14.0 เหรียญสหรัฐฯ/mmbtu (+49% YoY, +1% QoQ) อย่างไรก็ตาม KGI ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น 1% เป็น 101.9 พันล้านบาท เนื่องจากการปรับเพิ่มราคาขายก๊าซของ PTTEP ขึ้น 6% เป็น 5.5 เหรียญสหรัฐฯ/mmbtu ในปี 2569
โครงการซื้อหุ้นคืนช่วยหนุนความเชื่อมั่น
คณะกรรมการของ PTT อนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนไม่เกิน 1.65% ของหุ้นทั้งหมด คิดเป็นมูลค่าไม่เกิน 16.0 พันล้านบาท ในช่วงวันที่ 24 มีนาคม - 23 กันยายน KGI เชื่อว่าโครงการนี้จะช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุนและผู้ถือหุ้นต่อสถานะทางการเงินและความสามารถในการทำกำไรของบริษัท
ในช่วง 9 วันทำการแรก PTT ได้ซื้อหุ้นคืนแล้ว 105 ล้านหุ้น คิดเป็น 22% ของโครงการทั้งหมด ในราคาเฉลี่ย 32.22 บาท/หุ้น
Valuation และคำแนะนำ
KGI ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 34.00 บาท เพื่อสะท้อนมูลค่าที่ลดลงของบริษัทลูกจดทะเบียน อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจากโครงการซื้อหุ้นคืนและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูดที่ 6.5% ในปี 2568-2569
ความเสี่ยง: ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ, ค่าการกลั่น (GRM) และส่วนต่างราคาปิโตรเคมี