บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI ปรับลดเป้า KCE เหลือ 18 บาท ชี้อุตสาหกรรมยานยนต์ยังเปราะบาง
P/E 24.45 YIELD 5.85 ราคา 20.50 (0.00%)
เหตุผลในการปรับลดประมาณการ
KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568/2569 ลง 12%/11% เพื่อสะท้อนถึง:
1. การปรับลดประมาณการยอดขายลง 2-3% เนื่องจากแนวโน้มที่ไม่สดใสของอุตสาหกรรมยานยนต์
2. การปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นลง 1% เพื่อสะท้อนถึงราคา ทองแดงที่สูงขึ้น (ประมาณ 10,500 เหรียญสหรัฐฯ/ตัน)
ผลกระทบจากอุตสาหกรรมยานยนต์และราคาทองแดง
ถึงแม้เศรษฐกิจของสหภาพยุโรป (EU) จะคาดว่าจะกลับมาเติบโต แต่การฟื้นตัวของกำลังซื้อ โดยเฉพาะสินค้าที่มีราคาสูงอย่างรถยนต์ อาจไม่มากนัก ข้อมูลจาก European Automobile Manufacturers Association (ACEA) รายงานว่าการจดทะเบียนรถยนต์นั่งส่วนบุคคลใหม่ใน EU หดตัว 2-3% YoY ในช่วงสองเดือนแรกของปีนี้ นอกจากนี้ ยังมีความเสี่ยงต่อผู้ผลิตรถยนต์หลังจากประธานาธิบดีสหรัฐฯ ทรัมป์ ประกาศภาษีใหม่ 25% สำหรับการนำเข้ารถยนต์ไปยังสหรัฐฯ ซึ่งจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 2 เมษายน KGI ยังคาดการณ์ว่าราคา ทองแดงจะสูงขึ้น เนื่องจาก i) ความกังวลเกี่ยวกับภาษีที่เป็นไปได้ภายใต้ทรัมป์ และ ii) การขาดแคลนอุปทานเนื่องจากความต้องการที่พุ่งสูงขึ้นและการผลิตเหมืองแร่ที่ต้องดิ้นรน
ประมาณการผลประกอบการไตรมาส 1/2568
KGI คาดการณ์ว่า KCE จะรายงานผลกำไรหลักที่ ไม่น่าดึงดูดใจ ในไตรมาส 1/2568 ที่ 278 ล้านบาท (-34% YoY, +38% QoQ) โดยมียอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนแอ ยอดขายคาดว่าจะอยู่ที่ 98 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (-7% YoY, +3% QoQ) ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะอยู่ที่ 19.4% (-3.7ppts YoY, +0.1ppts QoQ)
Valuation & Action
KGI ปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 เป็น 18.00 บาท อิงจาก PER 17.0x (-1.5 S.D ค่าเฉลี่ยในอดีต) จาก 22.00 บาท และคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับหุ้น KCE