บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KCE กำไร Q1/68 อ่อนตัว! PST ปรับลดราคาพื้นฐานเหลือ 19.70 บาท
P/E 24.45 YIELD 5.85 ราคา 20.50 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
Phillip Securities (Thailand) หรือ PST คาดการณ์กำไร KCE ใน Q1/68 จะอ่อนตัวลงทั้ง YoY และ QoQ โดยมีปัจจัยกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงตามทิศทางค่าเงินบาทและ SG&A ที่สูงขึ้นจากการเปลี่ยนรูปแบบการขนส่ง PST ปรับลดราคาพื้นฐาน KCE ลงมาอยู่ที่ 19.70 บาท อิงจาก P/E 15 เท่า แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ในระดับที่ให้ผลตอบแทนปกติ
ผลกระทบจากภาษีนำเข้ารถยนต์:
PST ระบุว่า การเรียกเก็บภาษีนำเข้ารถยนต์ในอัตรา 25% สำหรับรถยนต์ที่ไม่ได้ผลิตในสหรัฐฯ สร้างความกังวลต่อตลาดและหุ้น KCE เนื่องจาก KCE มีสัดส่วนรายได้จากอุตสาหกรรมยานยนต์ 70-75% และขายในโซนยุโรปและอเมริกาเหนือรวมกัน 70% แม้ว่ากฏนี้จะไม่รวมกลุ่ม USMCA แต่ความพยายามในการฟื้นฟูการผลิตในสหรัฐฯ ทำให้เกิดความกังวลว่ากลุ่ม USMCA อาจโดนมาตรการขึ้นภาษีด้วยเช่นกัน หากเป็นเช่นนั้นอาจส่งผลต่อราคารถยนต์ในสหรัฐฯ และกระทบต่อการบริโภค
คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/68:
PST คาดว่า KCE จะรับรู้รายได้จากศูนย์กระจายสินค้าในยุโรปมากขึ้นจากการเข้าซื้อกิจการในช่วง พ.ย. 67 ที่ผ่านมา และคาดมียอดขาย 102 ล้านดอลลาร์ (-4.1% YoY, +6.6% QoQ) โดยค่าเงินบาทเฉลี่ยอยู่ที่ 33.9 บาท/ดอลลาร์ คาดรายได้ในรูปเงินบาท 3.45 พันล้านบาท (-8.5% YoY, +6.7% QoQ) มี GPM 20.0% ลดลง YoY แต่ทรงตัว QoQ ตามทิศทางของค่าเงิน มี SG&A to sale 14.1% สูงขึ้น YoY จากการเปลี่ยนรูปแบบการขนส่ง และเพิ่มขึ้น QoQ จากการกลับมาเปิดโรงงานเป็นปกติ คาดกำไรสุทธิ 226 ล้านบาท (-56.1% YoY, -19.6% QoQ)
คำแนะนำและราคาพื้นฐาน:
PST ปรับลด P/E ลงมาอยู่ที่ 15.0 เท่า และปรับราคาพื้นฐานลงมาที่ 19.70 บาท ยังไม่เห็นภาพอุตสาหกรรมยานยนต์โลกและปัจจัยของบริษัทฟื้นตัวในช่วง 1H68 รอแผนการติดตั้งเครื่องจักรและแผนลดค่าใช้จ่ายคาดว่าจะเริ่มเห็นในช่วง 2H68 แต่ราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ในระดับที่ให้ผลตอบแทนปกติ โดย Div. yield ในอดีตเฉลี่ยที่ 2.6-3.2% แต่ระดับ Yield ปี 67 ได้ถึง 6.6% จากราคาปัจจุบัน จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”