บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

KSS คาดการณ์ผลประกอบการ KBANK ในไตรมาส 1/2568 กำไรจะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่จะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเป้าหมายเดิมที่ 178 บาท มองเป็น Top Pick ของกลุ่มธนาคารร่วมกับ KTB

รายละเอียดการวิเคราะห์:

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิของ KBANK ในไตรมาส 1/2568 อยู่ที่ 1.20 หมื่นล้านบาท ลดลง 11% YoY เนื่องจากการลดลงของ NIM (Net Interest Margin) และเงินลงทุน (FVTPL) อย่างไรก็ตาม กำไรจะเพิ่มขึ้น 14% QoQ เนื่องจากการลดลงของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ตามปัจจัยฤดูกาล และค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) จากการเร่งจัดการคุณภาพสินทรัพย์ในปี 2567

KSS คาดการณ์รายได้ดอกเบี้ย (NII) จะลดลง 8% YoY เนื่องจาก NIM ลดลงเหลือ 3.44% จาก 3.76% ในไตรมาส 1/2567 เนื่องจากการลดลงของ yield on loan ตามทิศทางดอกเบี้ยนโยบาย ขณะที่รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ลดลง 3% YoY จากเงินลงทุน (FVTPL) สินเชื่อรวมลดลง 2.0% QoQ จากสินเชื่อภาคธุรกิจ NPL Ratio คาดว่าจะอยู่ที่ 3.25% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 3.18% ในไตรมาส 4/2567

สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 2/2568 KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) และการเพิ่มขึ้นของรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) จากการขยายผลิตภัณฑ์ไปกลุ่ม wealth มากขึ้น และการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุน (FVTPL)

เหตุผลในการคงคำแนะนำ "ซื้อ":

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ KBANK โดยมีเหตุผลหลักดังนี้:

1. มีโอกาสเห็นค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) กลับสู่ระดับปกติในปี 2568 ที่ 140-160 bps.
2. กำไรสุทธิปี 2568 คาดว่าจะเติบโต 9% YoY มากกว่ากลุ่มที่คาดว่าจะเติบโต 4% YoY
3. มีโอกาสเห็นการปรับเพิ่ม dividend payout ratio และ ROE ได้ในอนาคต

สรุป:

KSS ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ KBANK แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 1/2568 จะลดลง YoY แต่คาดว่าจะฟื้นตัวในไตรมาสถัดไป และมีปัจจัยหนุนจากการจัดการค่าใช้จ่ายสำรองที่มีประสิทธิภาพและการเติบโตของรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย ราคาเป้าหมายที่ 178 บาท สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในการเติบโตของ KBANK ในระยะยาว