บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TRP กำไร Q4/24 ดิ่ง! KSS ปรับลดคำแนะนำเป็น "Reduce" หั่นราคาเป้าหมายเหลือ 5.85 บาท
P/E 15.91 YIELD 4.91 ราคา 4.32 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรทรุด ฉุดคำแนะนำ
Krungsri Securities (KSS) มีมุมมอง Negative ต่อกำไรไตรมาส 4/24 ของ TRP ที่ 33 ล้านบาท ลดลง 27% YoY และ 14% QoQ สวนทางกับกลุ่มที่ยังเติบโต KSS ปรับลดคำแนะนำเป็น "Reduce" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 5.85 บาท จากเดิม 11.4 บาท อิง PER 15 เท่า แม้จะมีปัจจัยบวกระยะสั้นจากการซื้อหุ้นคืน
ผลประกอบการ: กำไรลด รายได้หด
กำไรสุทธิไตรมาส 4/24 อยู่ที่ 33 ล้านบาท ลดลง 27% YoY และ 14% QoQ จากการแข่งขันที่สูงและบริษัทอยู่ในช่วงปรับตัว โดยรายได้รวมอยู่ที่ 133 ล้านบาท ลดลง 20% YoY จากการลดลงของรายได้จากทุกหัตถการ อัตราการใช้บริการ (U Rate) ยังต่ำที่ 43% ส่งผลต่อ Economy of scale และความสามารถในการปรับราคา Gross margin อ่อนตัวลงเหลือ 52.4% รวมถึง SG&A/Sales ปรับขึ้นเป็น 24.9%
การปรับประมาณการ: มองข้ามปีก็ยังไม่ฟื้น
KSS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลงเฉลี่ย 35% เหลือ 136 ล้านบาท (-2%) และ 143 ล้านบาท (+5%) ตามลำดับ เนื่องจากรายได้จะเติบโตช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้เดิม อีกทั้งบริษัทมีแผนเปิดโรงพยาบาลใหม่ ซึ่งคาดว่าจะแล้วเสร็จในเดือนพฤษภาคมนี้ (เพิ่มห้องผ่าตัดจาก 6 เป็น 12 ห้อง) ซึ่งจะมีผลขาดทุนในช่วงแรก ประกอบกับ U rate ปัจจุบันยังต่ำเพียง 40-50%
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: ลดน้ำหนักการลงทุน
KSS ปรับลดคำแนะนำเป็น "Reduce" จากราคาเป้าหมายปี 2568 ใหม่ที่ 5.85 บาท (เดิม 11.40 บาท) อิง PER 15 เท่า (ค่าเฉลี่ย – 1SD) แม้จะมีปัจจัยบวกจากการซื้อหุ้นคืนจำนวน 14 ล้านหุ้น (4% ของหุ้นทั้งหมด) วงเงิน 120 ล้านบาท (3 มี.ค.-2 ก.ย.) และปันผล 0.2 บาท/หุ้น (Yield 2.9%, XD 7 พ.ค., จ่าย 26 พ.ค.) แต่แนวโน้มผลประกอบการที่ลดลงยังคงเป็นปัจจัยกดดัน และหุ้นซื้อขายที่ PER25F 18x ซึ่งใกล้เคียงค่าเฉลี่ยในอดีต เมื่อเทียบกับ KLINIQ 17x และ MASTER 16x ที่มีส่วนลด 1SD ทั้งคู่และกำไรยังเติบโต