บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BDMS ปี 2025 สดใส! หยวนต้าคาดกำไรโตต่อเนื่อง 9% คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 34.30 บาท
P/E 23.16 YIELD 3.22 ราคา 23.30 (0.43%)
รายละเอียดการวิเคราะห์: ปัจจัยหนุนการเติบโต
หยวนต้าให้ข้อมูลจากการประชุมนักวิเคราะห์ว่า BDMS คาดรายได้ใน 1Q25 จะเติบโตดี QoQ และ YoY จากลูกค้าทั้งไทยและต่างชาติ โดยในเดือน ม.ค. และ ก.พ. รายได้จากผู้ป่วยไทยเติบโต 5-6%YoY ส่วนต่างชาติเติบโต 10-15%YoY แม้เดือน มี.ค. คาดลูกค้าตะวันออกกลางชะลอตัวจากรอมฎอน แต่ภาพรวมรายได้จากต่างประเทศใน 2Q25 คาดยังเติบโตดี นอกจากนี้ บริษัทตั้งเป้ารายได้ใน 1H25 เติบโต 7-8%YoY และเป้า EBITDA Margin 24-25% โดยเน้นควบคุมต้นทุน
หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2025 ที่ 17,392 ล้านบาท (+9%YoY) จากการเติบโตของรายได้ของผู้ป่วยทั้งในประเทศและต่างประเทศ โดยคาดรายได้จากกลุ่มลูกค้าต่างชาติเติบโต Double Digit และยังมีประเด็นหนุนจากการเติบโตของศูนย์ความเป็นเลิศทางการแพทย์ (CoE) ซึ่งช่วยเพิ่มรายได้และอัตรากำไรที่ดีขึ้นจากการรักษาโรคซับซ้อน
ข้อสังเกต: ผลกระทบจาก Co-payment และแผนการขยายธุรกิจ
BDMS ให้ความเห็นว่าผลกระทบจากประกันปรับรูปแบบเป็นแบบ Co-Payment กระทบไม่มาก กระทบเฉพาะกลุ่มลูกค้าใหม่ และผู้ป่วยที่รักษาโรคไม่รุนแรงซึ่งกระทบไม่น่าเกิน 1-2% ของรายได้รวม และมองว่าเป็นโอกาสให้ประชาชนเข้าถึงระบบประกันของกลุ่มรพ.เอกชนมากขึ้น
นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนขยายธุรกิจต่อเนื่อง คาดจำนวนเตียงจดทะเบียนเพิ่มจากปัจจุบันที่ 8,800 เตียง เป็น 9,600 เตียง ในปี 2027-2029 โดยมี CAPEX ที่ราว 8-10% ต่อปี และมีโครงการลงทุนขนาดใหญ่ BDMS Wellness Langsuan มูลค่าการลงทุนประมาณ 25,000 ล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะสร้างแล้วเสร็จในปี 2030
สรุป: คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" BDMS โดยให้มูลค่าพื้นฐานที่ 34.30 บาท อิงสมมุติฐาน WACC ที่ 7.5% และ LT-Growth 2.5% มองราคาหุ้นยังถูกซื้อขายที่ -2SD อิง PE BAND ย้อนหลัง 10 ปี จึงเป็นจังหวะเข้าลงทุน