บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TNP กำไร Q4/24 ใกล้เคียงคาด KSS แนะนำ "ซื้อ" ชี้หุ้นอิงบริโภคเติบโตมั่นคง
P/E 10.91 YIELD 3.49 ราคา 2.72 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: TNP ผลประกอบการ Q4/24
KSS (Krungsri Securities) มอง Neutral ต่อกำไร 4Q24 ของ TNP ที่ 51 ล้านบาท (+7% y-y, +7% q-q) ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้ แม้ SSSG จะลดลง -2.8% y-y เป็นครั้งแรกในรอบ 5 ไตรมาส แต่โดยรวมกำไรปี 2024 สูงกว่าประมาณการ 9% ทั้งนี้ KSS ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2025F ลงเหลือ 4.1 บาท อิง DCF แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยมองเป็นหุ้นอิงบริโภคที่เติบโตมั่นคง
รายละเอียดผลประกอบการ: กำไรสุทธิและปัจจัยขับเคลื่อน
กำไรสุทธิ 4Q24 ของ TNP อยู่ที่ 51 ล้านบาท (+7% y-y, +7% q-q) ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้ แม้รายได้จะเติบโตช้าลงเหลือ +5% y-y จาก SSSG ที่ -2.8% y-y ซึ่งเป็นการลดลงครั้งแรกในรอบ 5 ไตรมาส เนื่องจากการชะลอตัวของยอดขายหลังช่วงน้ำท่วมใน 3Q24 และกำลังซื้อที่ลดลง อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงได้รับผลบวกจากสาขาใหม่ 5 แห่ง Gross margin ยังคงทำได้ดีที่ 18.2% จากการช่วยเหลือจากซัพพลายเออร์และการปรับ Product mix
ประมาณการและคำแนะนำ: คงกำไรปี 2025F และปรับลด TP25F
แม้กำไรปี 2024 จะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 9% แต่ KSS ยังคงกำไรปี 2025F ที่ 190 ล้านบาท (+3% y-y) ภายใต้สมมติฐาน SSSG +2% y-y และสาขาใหม่ 5 แห่ง สำหรับ 1Q25F คาดว่ากำไรจะทรงตัว/เติบโตอ่อนๆ y-y, -q-q โดย QTD SSSG ยังลดลงราว -2% y-y จากผลกระทบคล้าย 4Q24 KSS ปรับลด TP25F ลงเหลือ 4.1 บาท (เดิม 5.0 บาท) อิง DCF (WACC 8.0%) โดยลด TV Growth ลงจาก 2% เหลือ 1% จากแนวโน้มกำไร 2 ปีเติบโตในระดับ CAGR ที่ช้าลง
สรุป: หุ้นซื้อขายโซน -2SD แนะนำ Buy
ราคาหุ้น TNP ปรับลงมาซื้อขาย PER25F 12 เท่า (-2.1SD) ซึ่ง KSS มองว่าเป็นจุดที่น่าสนใจเชิง Valuation จึงยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยมองเป็นหุ้นอิงบริโภคที่เติบโตมั่นคง ทั้งนี้ บริษัทประกาศปันผล 2H24 0.05 บาท/หุ้น (Yield 1.8%, XD 12 มี.ค., จ่าย 23 พ.ค.)