บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
WHA เลื่อน IPO นิคมฯ หนุนราคาหุ้น! หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" เป้า 5.65 บาท
P/E 9.75 YIELD 5.92 ราคา 3.22 (0.00%)
เหตุผลสนับสนุน: คลายความกังวลและศักยภาพการเติบโต
หยวนต้าระบุว่า การเลื่อน IPO ช่วยคลายความกังวลในเรื่องสัดส่วนการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจนิคมฯ ที่เป็นธุรกิจหลักลดลง กดดันแนวโน้มการเติบโตของกำไรสุทธิปี 2569 เป็นต้นไป และค่าใช้จ่ายทางภาษีจากการปรับโครงสร้างการถือหุ้น WHAUP ที่เป็นรายการพิเศษกดดันการเติบโตของกำไรสุทธิปี 2568 นอกจากนี้ หาก WHA สามารถเรียกความเชื่อมั่นในธุรกิจใหม่ Mobilix ได้ จะช่วยหนุนการประเมินมูลค่าที่แท้จริงของ WHA ได้อย่างมีนัยสำคัญ
แนวโน้มและประมาณการ: ยอดขายที่ดินเติบโต
หยวนต้าคาดยอดขายที่ดินในไตรมาส 1/2568 จะเติบโต QoQ และ YoY ตามความต้องการที่ดินหนาแน่นจากลูกค้ากลุ่ม Electronics และ Data Center ขณะที่คาดผลประกอบการทรงตัว QoQ จาก GPM ที่สูงกว่าปกติ และทรงตัว YoY จากฐานสูงของการโอนที่ดิน ทั้งนี้ หยวนต้าคงประมาณการปี 2568 คาดกำไรปกติที่ 4,908 ล้านบาท (+14% YoY) จาก Backlog แข็งแกร่ง 1,535 ไร่ (+48% YoY) โอนส่งมอบทั้งหมดภายในปี GPM ของธุรกิจนิคมฯ ยังอยู่ในระดับสูงจากการปรับราคาขายที่ดินขึ้น รายได้ธุรกิจสาธารณูปโภคเติบโตตามลูกค้านิคมที่เพิ่มขึ้น และแผนขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT มูลค่า 1.5 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้นจาก 1.1 พันล้านบาท ในปี 2024)
ข้อสังเกต: ราคาหุ้นมีโอกาสฟื้นตัว
ตั้งแต่ 24 ก.พ. ราคาหุ้นปรับตัวลง 23% จากความกังวลต่อการประกาศเตรียม IPO ธุรกิจนิคมฯ (WHAID) หยวนต้าจึงมองราคาหุ้นมีโอกาสฟื้นตัวจากการคลายความกังวัลนี้ อย่างไรก็ตาม ระยะสั้นต้องติดตามความผันผวนจากมาตรการการขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ