บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

17 มีนาคม 2568

ประเด็นสำคัญ: MST คงคำแนะนำ "ซื้อ" GPSC

MST (Maybank Securities Thailand) คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GPSC โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 42 บาท (เดิม 49 บาท) อิงจากแนวโน้มกำไรที่คาดว่าจะเติบโตแข็งแกร่งถึง 25% ในปี 2568 MST มองว่า GPSC จะได้รับการหนุนจากการฟื้นตัวของโรงไฟฟ้าพลังน้ำ XPCL และการเติบโตในระยะยาวจากกำลังการผลิตพลังงานหมุนเวียนขนาดใหญ่ในอินเดีย

ปัจจัยหนุนการเติบโต: กำไรปี 68 โต 25%

MST คาดการณ์ว่ากำไรของ GPSC ในปี 2568 จะเติบโต 25% YoY สู่ระดับ 5 พันล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนหลักดังนี้:

1. XPCL ฟื้นตัว: โรงไฟฟ้าพลังน้ำ XPCL จะฟื้นตัวหลังจากหยุดซ่อมบำรุงในปี 2567 MST คาดว่า GPSC จะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก XPCL ที่ 834 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 147% YoY
2. CFXD ดำเนินงานเต็มปี: โครงการ CFXD เข้าสู่การดำเนินงานเชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบในช่วงปลายปี 2567 และจะดำเนินงานเต็มปีในปี 2568 MST คาดว่าส่วนแบ่งกำไรจาก CFXD ในปี 2568 จะอยู่ที่ 310 ล้านบาท เทียบกับส่วนแบ่งขาดทุน 338 ล้านบาทในปี 2567
3. ต้นทุนถ่านหินลดลง: ต้นทุนถ่านหินที่คลาดเคลื่อนลดลงจากโครงการ Gheco-One

ข้อสังเกต: ปรับลดราคาเป้าหมาย แต่ยังคงมุมมองเชิงบวก

MST ปรับลดราคาเป้าหมายของ GPSC ลง 14% เหลือ 42 บาท เนื่องจาก:

1. ถอดโครงการโรงไฟฟ้า ERU ขนาด 250MW ออกจากประมาณการ
2. ปรับเพิ่ม WACC จาก 6.5% เป็น 6.7%

สรุป: โอกาสลงทุนในหุ้นเติบโต

ถึงแม้จะมีการปรับลดราคาเป้าหมาย แต่ MST ยังคงแนะนำ "ซื้อ" GPSC โดยมองว่าเป็นโอกาสในการลงทุนในหุ้นที่มีแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งในปี 2568 และมีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาวจากธุรกิจพลังงานหมุนเวียนในอินเดีย นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยต่างๆ เช่น ความเสี่ยงในการดำเนินงานโครงการ, ความผันผวนของราคาพลังงาน และนโยบายภาครัฐ ก่อนตัดสินใจลงทุน