บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

LHS มองกำไรปี 68 โต 5% จาก Backlog สูงเป็นประวัติการณ์

ประเด็นสำคัญ: AMATA ยอดขายที่ดินแข็งแกร่งต่อเนื่อง

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) หรือ LHS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น AMATA โดยให้ราคาเป้าหมาย 33 บาท จากยอดขายที่ดินที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง และคาดการณ์กำไรปี 2568 จะเติบโต 5% YoY จาก Backlog ที่สูงเป็นประวัติการณ์ถึง 2.1 หมื่นล้านบาท LHS มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังน่าสนใจ โดยซื้อขายด้วย P/B เพียง 1.0x เทียบกับ ROE ที่ 11%

รายละเอียดการวิเคราะห์: ยอดขายที่ดินและแนวโน้มกำไร

LHS คาดการณ์ว่า AMATA จะยังคงมียอดขายที่ดินที่แข็งแกร่งในปี 2568 แม้จะตั้งเป้าหมายแบบ Conservative ที่ 2 พันไร่ (ไทย 1.5 พันไร่ และเวียดนาม 500 ไร่) โดยในไตรมาส 1/2568 คาดว่าจะมียอดขาย 10-15% ของเป้าหมาย ซึ่งเป็นปกติของธุรกิจที่ยอดขายจะเร่งตัวขึ้นในไตรมาส 2-3 กลุ่มลูกค้าหลักยังคงเป็นจีนในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์และยานยนต์ นอกจากนี้ AMATA ยังอยู่ระหว่างเจรจากับลูกค้ารายใหญ่ในกลุ่ม Data Center ขนาด 300-500 ไร่ และการเริ่มพัฒนาที่ดินในนิคมฯ ที่ลาว ซึ่งจะเป็น Upside ต่อเป้าหมาย นอกจากนี้ LHS คาดว่าแนวโน้มกำไรขั้นต้นจะ เพิ่มขึ้น จากฐานต่ำ โดยเฉพาะที่เวียดนามและการปรับขึ้นราคาขายที่ระยอง

ประมาณการและคำแนะนำ: กำไรโตต่อเนื่อง

LHS คาดการณ์กำไรปี 2568 ของ AMATA จะ เติบโต ต่อเนื่อง 2.6 พันล้านบาท หรือ +5%YoY หนุนโดยยอด Backlog ที่สูงเป็นประวัติการณ์ ซึ่งคาดว่าจะสามารถโอนได้ราว 50% หรือ 1.1 หมื่นล้านบาท นอกจากนี้ LHS มองว่ากำไรที่คาดการณ์ไว้อาจมี Upside หากแนวโน้ม GPM เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม คาดว่าแนวโน้มกำไรในไตรมาส 1/2568 อาจจะไม่โดดเด่นนัก เนื่องจากการโอนที่ลดลงตามฤดูกาล และฐาน GPM การขายที่ดินที่สูงมากในไตรมาส 1/2567

ปัจจัยเสี่ยงและข้อควรระวัง: การลงทุนและความผันผวน

LHS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยพิจารณาจากยอดขายที่ดินที่แข็งแกร่ง และคาดการณ์กำไรปีนี้จะเติบโตต่อเนื่องตาม Backlog ที่สูงเป็นประวัติการณ์ นอกจากนี้ AMATA ยังได้รับ ESG Ratings “AAA” และอยู่ใน SET100 ซึ่งคาดว่าจะเป็นเป้าหมายของนักลงทุนสถาบัน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึงปัจจัยเสี่ยงต่างๆ เช่น ความเสี่ยงด้านการลงทุนในไทยและต่างประเทศ, ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงกฎหมาย, และนโยบายของลูกค้า