บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น TMAN โดยให้ราคาเป้าหมาย 20.00 บาท มองว่าบริษัทมีศักยภาพในการเติบโตจากแบรนด์ Propoliz และการออกยาใหม่ รวมถึงการขยายฐานลูกค้าโรงพยาบาลและคลินิกความงาม

รายละเอียดการวิเคราะห์:

หยวนต้าคาดการณ์ว่า TMAN จะมีรายได้เติบโต 10-15% ในปี 2568 โดยมีปัจจัยหนุนจาก:
1. แบรนด์ Propoliz (30% ของรายได้) เติบโต >15% YoY จากสินค้าใหม่, การเข้าถึงโรงพยาบาล, และการขยายตลาดต่างประเทศ
2. กลุ่มยารักษาโรคเติบโต 10-12% YoY จากยาออกใหม่และความต้องการยา NCD ที่เพิ่มขึ้น
3. การขยายพอร์ตสินค้าสำหรับคลินิกความงามจากการออกสินค้าใหม่

บริษัทตั้งเป้าเป็น Top 10 ในตลาดโรงพยาบาลภายในปี 2572 (ปัจจุบันอันดับ 33) จากการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต, จำนวนยาที่ได้รับทะเบียน, และการรุกตลาด

ข้อสังเกต:

แม้แนวโน้มผลประกอบการ 1Q25 จะทรงตัว QoQ และลดลง YoY จากฐานสูงใน 1Q24 แต่หยวนต้าประเมินว่า 1H25 จะเติบโต HoH และ YoY จาก Organic growth ของ Propoliz, ยาสามัญออกใหม่, และคำสั่งซื้อจากคลินิกความงาม

สรุป:

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 536 ล้านบาท (+20% YoY) และราคาเหมาะสมสิ้นปี 2568 ที่ 20.00 บาท Valuation ปัจจุบันซื้อขายบน PER25 เพียง 9.2 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มยาในประเทศ จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ"

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิง PER @ 15.0x

Financial outlook ( THBmn )

Year to Dec 2023 A 2024 A 2025 F 2026F

Revenue 1,972 2,213 2,516 2,687

EBITDA 623 655 780 795

Core Profit 386 447 536 564

Net profit 431 451 536 564