บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TRT Oppday Q4/66: ทิศทางธุรกิจปี 68 กับโอกาสในตลาดหม้อแปลงไฟฟ้า
P/E 4.55 YIELD 11.21 ราคา 3.30 (-1.20%)
TRT Oppday Q4/66: ทิศทางธุรกิจปี 68 กับโอกาสในตลาดหม้อแปลงไฟฟ้า
1. **ภาพรวมผลกระทบต่อธุรกิจ (Business Impact Overview):**TRT หรือ บริษัท ธีรไทย จำกัด (มหาชน) เป็นผู้นำตลาดหม้อแปลงไฟฟ้าและอุตสาหกรรมด้านพลังงานรายใหญ่ของประเทศ โดยผลิตสินค้าตามคำสั่งซื้อของลูกค้า (Make to Order) ทั้งจำหน่ายในประเทศและต่างประเทศ รวมถึงให้บริการติดตั้ง ซ่อมบำรุง และทดสอบหม้อแปลงไฟฟ้า นอกจากนี้ TRT ยังเป็นผู้ผลิตรายเดียวในประเทศที่สามารถผลิตหม้อแปลงไฟฟ้าได้ทุกขนาด โดยยึดมั่นในวิสัยทัศน์และพันธกิจในการเป็นผู้นำการผลิตและจำหน่ายหม้อแปลงไฟฟ้าในภาคพื้นเอเชียและโอเชียเนีย
ผลการดำเนินงานในปีที่ผ่านมา บริษัทมีรายได้รวม 2,882 ล้านบาท ซึ่งสูงที่สุดในรอบ 4-5 ปี เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้าประมาณ 700 ล้านบาท โดยเป็นรายได้จากการขายและบริการ 2,844 ล้านบาท กำไรขั้นต้นอยู่ที่ประมาณ 640 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้าประมาณ 100 ล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 22.5% ซึ่งเกิน 20% ตามนโยบายของบริษัท
EBITDA อยู่ที่ 443 ล้านบาท EBIT ประมาณ 374 ล้านบาท และกำไรสุทธิอยู่ที่ 222.6 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิ 7.73% ซึ่งสูงที่สุดในรอบ 4-5 ปีที่ผ่านมา Earnings per share อยู่ที่ 0.73 บาท
2. **โอกาสทางธุรกิจ (Business Opportunities):**บริษัทมีนโยบายที่จะเน้นในเชิงของ Green Industry หรือ Green Business ในการสร้างผลิตภัณฑ์ที่จะให้ผลในเรื่องของการประหยัดพลังงานและไม่ทำลายสิ่งแวดล้อม รวมถึงการบริหารจัดการเกี่ยวกับคาร์บอนเครดิตต่างๆ โดยตั้งใจจะทำตามนโยบายของรัฐในการทำธุรกิจแบบยั่งยืนและให้เกิด Zero Carbon Footprint ภายในปี 2565
3. **ความเสี่ยงที่กำลังเผชิญ (Risks and Challenges):**สถานการณ์ในโลกค่อนข้างผันแปร มีปัจจัยต่างๆ ที่เปลี่ยนแปลงมาก มีแนวโน้มการเกิดสงครามทางการค้าระหว่างประเทศ ซึ่งทำให้การประเมินเหตุการณ์ในอนาคตเป็นไปได้ยาก
4. **วิธีการแก้ไขปัญหาผลกระทบ (Problem-Solving and Mitigation):**สำหรับปี 2567 บริษัทได้กำหนดนโยบาย "ยืนอยู่กับที่" เพื่อหาโอกาสและดูจังหวะจากโคนของทิศทางของตลาด รวมถึงสร้างโอกาสที่ดีที่จะเกิดขึ้นในอนาคต โดยมุ่งเน้นในเรื่องของความยั่งยืนและการเป็นธุรกิจสีเขียว
5. **แนวโน้มและอนาคต (Outlook and Future Trends):**บริษัทมีเป้าหมายว่าการรับรู้รายได้ของทั้งเครือและกลุ่มต้องอยู่ที่ 3,000 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่าปีที่แล้วเล็กน้อย บริษัทมี Backlog เมื่อสิ้นปีประมาณ 1,394 ล้านบาท โดยเป็น Backlog ของปีนี้ 1,295 ล้านบาท และของปีถัดไป 100 ล้านบาท
บริษัทคาดหวังว่าการเจริญเติบโตของหม้อแปลงจะอยู่ที่ประมาณ 4% และสินค้าที่ไม่ใช่หม้อแปลง (Non-Transformer) จะมีการเจริญเติบโต 9% โดยมีเป้าหมายกำไรขั้นต้นอยู่ที่ 18-20%
6. **ช่วงถาม-ตอบ (Q&A Session):** **[เริ่ม Q&A นาทีที่ 53:30]**- **อเมริกา:**
- **คำถาม:** อัปเดต Outlook ของ Export หน่อย คิดว่าเราจะยังคาดหวังว่าจะเห็น Export เพิ่มมากขึ้นได้หรือเปล่า หลังที่ทรัมป์ รับตำแหน่ง
- **คำตอบ:** โดยภาพรวมมีความผันแปรและประมาณการได้ยาก แต่ในธุรกิจหม้อแปลง ตลาดอเมริกาอยู่ในช่วงที่ต้องปรับปรุงระบบไฟฟ้า เนื่องจากอายุการใช้งานถึงเวลาต้องเปลี่ยนหม้อแปลงแล้ว อีกทั้งบริษัทใหญ่ๆ ลงทุนใน Data Center มากขึ้น ซึ่ง Data Center กินพลังงานไฟฟ้ามาก จึงมีความต้องการใช้สินค้าหม้อแปลงสูง หากอเมริกากีดกันสินค้าจีน ก็จะเป็นประโยชน์ต่อบริษัทในซีกโลกอื่น แม้ว่าอาจมี Waiting List หรือขึ้นภาษี แต่หากสินค้าขาดแคลน อเมริกาก็ต้องจ่ายแพงขึ้นเอง
- **กำไรขั้นต้น:**
- **คำถาม:** เหตุใดกำไรขั้นต้นของงานหม้อแปลงมีเหวี่ยงขึ้นลงบ้าง ไม่ค่อยเสมอในแต่ละปีและแต่ละไตรมาส
- **คำตอบ:** เป็นธรรมชาติของการทำงานหม้อแปลงไฟฟ้าที่ทำ Project Basis การรับรู้รายได้ในแต่ละ Quarter ไม่สม่ำเสมอ ขึ้นอยู่กับ Project เกิดเมื่อไหร่ และแต่ละ Project ก็มีความแตกต่างในเรื่องของกำไรขั้นต้น บาง Project กำไรขั้นต้นสูง บาง Project กำไรขั้นต้นต่ำ TRT มีนโยบายที่จะบริหารค่าเฉลี่ยตรงนี้ให้ดีที่สุด ในปีที่แล้ว TRT บริหารให้ได้เฉลี่ย Quarter ละ 600 ล้านบาท และบริหารค่าเฉลี่ยกำไรขั้นต้นอยู่ที่ระดับ 20%
- **งบประมาณ:**
- **คำถาม:** สำหรับปีนี้งบประมาณของการไฟฟ้ากับงานหม้อแปลงเป็นอย่างไร มีการเติบโตบ้างไหม
- **คำตอบ:** มีตามปกติ มีการดำเนินการสม่ำเสมออยู่แล้ว ในแง่ของระบบไฟฟ้าไทยนั้นเข้มแข็งตั้งแต่การไฟฟ้าฝ่ายผลิต การไฟฟ้าภูมิภาค นครหลวง มีความ Reliability สูงมาก
- **ภาษี:**
- **คำถาม:** อลูมิเนียม เหล็ก ขึ้นภาษี มีผลกระทบอะไร
- **คำตอบ:** ถ้าบริหารจัดการดีก็ไม่กระทบ ถ้าวัตถุดิบขึ้น เราก็ขึ้นตาม อยู่ที่เราบริหาร Cost Sheet ให้ได้ ระหว่างเสนอราคากับเวลาที่ได้รับออร์เดอร์ให้อยู่ในความเหมาะสม
- **นำสายไฟลงดิน:**
- **คำถาม:** ปัจจุบันหลายจังหวัดมีการนำสายไฟลงดิน TRT จะได้รับประโยชน์อะไร
- **คำตอบ:** แน่นอน เมื่อเอาสายไฟลงดินก็ต้องซื้อหม้อแปลง ซึ่งเป็นหม้อแปลงชนิดพิเศษมากขึ้น เป็นปัจจัยทางการตลาดที่มีตลาดใหม่เพิ่มขึ้น
- **Disrupt:**
- **คำถาม:** หม้อแปลงมีโอกาสถูก Disrupt หรือไม่ จะมีเทคโนโลยีอะไรเข้ามาทดแทน บริษัทปรับตัวอย่างไร
- **คำตอบ:** พูดถึงนวัตกรรมในการปรับปรุง เราปรับปรุงเสมอ ขณะนี้เรามีเป้าหมายที่จะปรับปรุงไปสู่ Green แต่คำถามว่ามีโอกาสถูก Disrupt หรือไม่นั้น หม้อแปลงเป็นอุปกรณ์ไฟฟ้าที่พัฒนามาแล้วไม่มีอะไรจะมาแทนที่ได้ โอกาสการ Disrupt ต่ำที่สุด
- **ตลาดหลักทรัพย์:**
- **คำถาม:** TRT มีแผนย้ายจากตลาดใหม่ไป SET หรือไม่
- **คำตอบ:** มี เรากำลังศึกษาอยู่ คิดว่าถึงเวลาแล้ว บริษัทคู่แข่งเราก็ขึ้นไปอยู่ SET กันหมดแล้ว
- **ปัจจัย:**
- **คำถาม:** อะไรเป็นปัจจัยที่ทำให้บริษัทมีกำไรดีกว่าหลายๆ ปี
- **คำตอบ:** อยู่ที่ตลาด เมื่อไหร่ตลาดมันหด มีการแข่งขันสูง ราคามันก็ไม่สะท้อนความจริง อัตรากำไรขั้นต้นก็จะต่ำ แต่เมื่อไหร่ที่ตลาดเปิดกว้างขึ้น เราบริหารจัดการตลาดได้หลากหลายมากขึ้น ราคาก็ไม่ถูก Stress ด้วยการแข่งขันมากนัก นอกจากนี้เราก็ต้องมีการบริหารจัดการภายในให้ดีด้วย
- **ต้นทุน:**
- **คำถาม:** ต้นทุนราคาวัตถุดิบ เหล็ก ซิลิคอน ทิว ทองแดงในช่วง Q1 เป็นอย่างไรเมื่อเทียบกับปีก่อน
- **คำตอบ:** ขึ้นอยู่กับลูกค้า ว่าจะใช้ของจีนไหม ถ้าเป็นของจีนราคาจะต่ำกว่า Non-China และราคาค่อนข้างทรงตัว ยกเว้นทองแดงอาจจะผันผวนตามราคาตลาด LME แต่ถ้าเป็น Non-China เช่น ของญี่ปุ่น เกาหลี ยุโรป ราคาก็แพงกว่าจีนอยู่แล้ว และลูกค้าที่ใช้ของที่ไม่ใช่จีนก็มีแนวโน้มที่จะยอมซื้อในราคาที่สูงกว่าอยู่แล้ว