บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BGRIM กำลังเผชิญกับความท้าทายจากต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้น แต่ GLOBLEX ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 20 บาท มองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาได้สะท้อนปัจจัยลบในระยะสั้นไปมากแล้ว และการปรับตัวเชิงกลยุทธ์ของบริษัทจะนำไปสู่การเติบโตในระยะกลางถึงยาว

วิเคราะห์สถานการณ์ปัจจุบัน

ถึงแม้ว่า BGRIM จะเผชิญกับความเสี่ยงในระยะสั้นจากต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้น, ข้อจำกัดในการปรับขึ้นค่า Ft และความต้องการใช้ไฟฟ้าที่อ่อนแอในกลุ่มอุตสาหกรรมหลัก แต่ GLOBLEX มองว่าบริษัทกำลังดำเนินการแก้ไขปัญหาอย่างถูกจุด โดยมุ่งเน้นไปที่:

• การปรับโครงสร้างสัญญา IU ไปสู่รูปแบบ Gas Pass-Through มากขึ้น
• การขยายฐานลูกค้า IU ภายใต้เงื่อนไขราคาที่ยืดหยุ่นกว่าเดิม
• การเติบโตจากทั้งในและต่างประเทศในด้านพลังงานหมุนเวียน, พลังงานแบบดั้งเดิม และ Data Centers

ข้อสังเกตและประมาณการ

GLOBLEX คาดการณ์ว่าความเสี่ยงด้านกำไรของ BGRIM จะลดลงอย่างมากในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงราคาขายไฟฟ้าให้เชื่อมโยงกับต้นทุนก๊าซมากขึ้น ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงด้านส่วนต่างกำไรของ SPP นอกจากนี้ การเติบโตจากธุรกิจใหม่ๆ จะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญในอนาคต

ประมาณการผลกำไรสุทธิปี 2569 อยู่ที่ 2,087 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24.5% จากปีก่อนหน้า และคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องในอีก 2 ปีข้างหน้า โดยมี EPS ปี 2569 อยู่ที่ 0.80 บาท

สรุปและคำแนะนำ

GLOBLEX ยังคงแนะนำ "ซื้อ" BGRIM ด้วยราคาเป้าหมาย 20 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันน่าสนใจ เนื่องจากได้สะท้อนความกังวลในระยะสั้นไปมากแล้ว และคาดว่าการฟื้นตัวของส่วนต่างกำไรจะสนับสนุนการเติบโตของกำไรในอนาคต

ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม: ความคืบหน้าในการทำสัญญา Gas Pass-Through, การลดลงของแรงกดดันด้านต้นทุน และการเติบโตของธุรกิจใหม่