บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GUNKUL กำไรปกติ Q4/67 โตแรง! หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" เป้า 3 บาท
P/E 8.23 YIELD 5.03 ราคา 1.59 (2.58%)
ผลประกอบการ: กำไรปกติเติบโต YoY หนุนจาก EPC
บล.หยวนต้าระบุว่า กำไรปกติที่ลดลง QoQ แม้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น เป็นผลมาจากรายได้ธุรกิจโรงไฟฟ้าและ EPC ที่ลดลงตามฤดูกาล และค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม การเติบโต YoY ได้แรงหนุนจากรายได้ธุรกิจ EPC ที่เติบโตตามปริมาณการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนในประเทศที่เพิ่มขึ้น และส่วนแบ่งกำไรจากโครงการลมในประเทศที่สูงขึ้นตามความเร็วลมที่สูงขึ้น บริษัทฯ ประกาศงดจ่ายเงินปันผลสำหรับงวด 2H67 หลังจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลไปแล้ว 0.08 บาท/หุ้น ในเดือนส.ค. 67
ข้อสังเกต: ปรับ WACC ขึ้น สะท้อนความเสี่ยงตลาด
บล.หยวนต้าปรับ WACC ที่ใช้ประเมินมูลค่าขึ้นเป็น 10.6% เพื่อสะท้อนสภาวะตลาดที่มีความเสี่ยงมากขึ้น ส่งผลให้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ลดลงเป็น 3.00 บาท/หุ้น อย่างไรก็ตาม บล.หยวนต้ามองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมาได้สะท้อนปัจจัยลบจากแนวทางการลดค่าไฟฟ้าของภาครัฐ และการลงนามในสัญญา PPA ของโครงการพลังงานหมุนเวียนรอบ 2.2GW ไปมากแล้ว โดยราคาปัจจุบันซื้อขายบน PER2568 ที่เพียง 9.4 เท่า
สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" มองราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยลบไปแล้ว
บล.หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 1,636 ล้านบาท เติบโต 2% YoY แม้ราคาขายไฟฟ้าของโครงการแบบ Adder มีแนวโน้มลดลงตามการปรับลดค่าไฟฟ้าของภาครัฐ เนื่องจากคาดธุรกิจ EPC และ Solar Rooftop ที่มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องจะสามารถชดเชยผลกระทบได้ เบื้องต้นคาดกำไรปกติ 1Q68 ที่ระดับ 350 ล้านบาท +/- ทรงตัว QoQ แม้ออกจากช่วง High Season ของโครงการลม เนื่องจากคาดรายได้ของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์และ EPC ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาลจะสามารถชดเชยผลกระทบได้ บล.หยวนต้าจึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" GUNKUL โดยมีราคาเป้าหมายที่ 3.00 บาท