บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: โกลเบล็กปรับลดประมาณการ TRP แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ"

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้นของ AESTHETIC CONNECT PLC. (TRP) แต่ได้ปรับลดราคาเหมาะสมลงเหลือ 8.60 บาท จากเดิม 10.80 บาท เนื่องจากปรับลดประมาณการรายได้และกำไรปี 2568 ลง 6% และ 7% ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยหนุนราคาหุ้นยังคงมีอยู่จากการจ่ายปันผลและการซื้อหุ้นคืน

ผลประกอบการ 4Q67: กำไรหดตัว YoY และ QoQ

TRP รายงานกำไรในไตรมาส 4 ปี 2567 ที่ 33 ล้านบาท ลดลง 27% YoY และ 14% QoQ โดยรายได้ลดลง 20% YoY สู่ 133 ล้านบาท แม้ว่ารายได้จะเติบโต 1% QoQ ก็ตาม สาเหตุหลักมาจากการที่ลูกค้าเดินทางท่องเที่ยวมากขึ้นหลังจากการแพร่ระบาดของ COVID-19 สิ้นสุดลง ส่งผลให้การทำศัลยกรรมลดลง นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นยังปรับตัวลงจาก 53.2% ในไตรมาสก่อนหน้าสู่ 52.4% เนื่องจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานและต้นทุนยาและเวชภัณฑ์เพิ่มขึ้น กำไรปี 2567 อยู่ที่ 139 ล้านบาท ลดลง 28% YoY และต่ำกว่าที่โกลเบล็กคาดการณ์ไว้ 5%

ประมาณการปี 2568: ปรับลดประมาณการรายได้และกำไร

โกลเบล็กคาดการณ์ว่ารายได้ในครึ่งปีแรกของปี 2568 จะอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรกของปี 2567 ที่มีฐานสูง แต่จะทรงตัวเมื่อเทียบกับครึ่งปีหลังของปี 2567 โดยคาดว่ารายได้จะเร่งตัวขึ้นในครึ่งปีหลังของปี 2568 เนื่องจากมีการเตรียมออกบริการใหม่และมีแผนย้ายการให้บริการทั้งหมดจากธีรพรคลินิกไปยังโรงพยาบาลธีรพรในไตรมาส 2 ปี 2568 (ล่าช้าจากไตรมาส 1 ปี 2568) อย่างไรก็ตาม โกลเบล็กได้ปรับลดคาดการณ์รายได้ปี 2568 จาก 593 ล้านบาท เหลือ 560 ล้านบาท ลดลง 6% แต่ยังคงเติบโต 5% จากปีก่อน และปรับลดกำไรจาก 153 ล้านบาท เหลือ 143 ล้านบาท ลดลง 7% แต่เติบโต 7% จากปีก่อน โดยได้แรงหนุนจาก:

1. การออกผลิตภัณฑ์และบริการใหม่ให้ตรงตามกลุ่มเป้าหมาย
2. การสร้าง Branding รักษาฐานลูกค้า
3. การเพิ่มยอดการใช้จ่ายของลูกค้าที่เข้ารับบริการ
4. การคาดการณ์ว่าโรงพยาบาลแห่งใหม่จะแล้วเสร็จภายในไตรมาส 2 ปี 2568

ราคาเหมาะสมและปัจจัยหนุน: ปันผลและการซื้อหุ้นคืน

ฝ่ายวิจัยของโกลเบล็กประเมินราคาเหมาะสมของ TRP ด้วยวิธี Prospective PER โดยใช้ค่าเฉลี่ย PE Ratio ย้อนหลัง 1 ปี ได้ค่าเฉลี่ย 20 เท่า และคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 2568 อยู่ที่ราว 0.43 บาทต่อหุ้น คำนวณเป็นราคาเหมาะสมปี 2568 ได้ 8.60 บาทต่อหุ้น อย่างไรก็ตาม TRP ได้ประกาศจ่ายปันผล 0.20 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 2.7% ต่อปี และประกาศซื้อหุ้นคืน 14 ล้านหุ้น ในวงเงินไม่เกิน 120 ล้านบาท ในช่วงวันที่ 3 มีนาคม - 2 กันยายน 2568 ซึ่งจะช่วยหนุนราคาหุ้น