บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
EKH กำไร 4Q24 ต่ำกว่าคาด! แต่หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" มองปี 2568 เติบโต
P/E 16.43 YIELD 11.14 ราคา 5.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: EKH ผลงาน Q4/24 และแนวโน้มปี 2568
EKH รายงานกำไรสุทธิ 63 ล้านบาทใน 4Q24 ลดลง 37% QoQ และ 8% YoY ต่ำกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 11% อย่างไรก็ตาม หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าผลประกอบการได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และคาดว่าจะกลับมาเติบโตในปี 2568 โดยมีปัจจัยหนุนจากการระบาดของโรค และการขยายธุรกิจ
ผลประกอบการ 4Q24: รายได้ลด, ค่าใช้จ่ายเพิ่ม
EKH มีรายได้ 305 ล้านบาทใน 4Q24 ลดลง 18% QoQ และ 4% YoY โดยรายได้จากธุรกิจหลักโรงพยาบาลเอกชัยลดลง 11% YoY เนื่องจากฐานสูงในปีก่อนและ capacity ที่ค่อนข้างเต็ม ในขณะที่รายได้จากธุรกิจ IVF เพิ่มขึ้น 18% YoY จากลูกค้าจีนที่กลับเข้ามามากขึ้น EBITDA Margin ลดลงจาก 37.0% ใน 4Q23 และ 37.1% ใน 3Q24 มาอยู่ที่ 19.7% เนื่องจากรายได้ที่ลดลงและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น
แนวโน้มปี 2568: คาดกำไรเติบโต 11% YoY
หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติของ EKH ในปี 2568 จะเติบโต 11% YoY เป็น 340 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจาก:
1. การระบาดของโรคที่เพิ่มขึ้น
2. การเปิดศูนย์หัวใจและหลอดเลือดใน 2Q25
3. ผลบวกเต็มปีจากการเพิ่มเอเจนซีในการหาลูกค้าจีน
นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนเปิดโครงการใหม่ 3 โครงการในปี 2569 ได้แก่ อาคาร C ขนาด 60 เตียง, โรงพยาบาลคูนอ่าวนางขนาด 36 เตียง, และโรงพยาบาลเฉพาะทางด้านสุขภาพจิตและจิตเวชขนาด 50 เตียง
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: คง "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายเป็น 7.80 บาท
หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ EKH โดยปรับราคาเป้าหมายลงจาก 8.35 บาท เป็น 7.80 บาท เพื่อสะท้อนปัจจัยเสี่ยงทางเศรษฐกิจ โดยได้ปรับ WACC จาก 7.8% เป็น 8.5% จากการปรับสมมติฐาน RM ขึ้นจาก 9% เป็น 10% แม้ว่าผลประกอบการในระยะสั้นอาจอ่อนตัว แต่หยวนต้ามองว่า EKH จะกลับมาเติบโตในปี 2568 และมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF โดยใช้ WACC 8.5% และ Terminal Growth Rate 2%