บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI อัพเกรด DOHOME เป็น "Outperform" ชี้ราคาหุ้นสะท้อนความกังวลไปมากแล้ว!
P/E 19.05 YIELD 0.14 ราคา 3.74 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KGI มอง DOHOME น่าสนใจขึ้น แม้กำไรอาจถูกกดดัน
KGI Securities ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับหุ้น DOHOME เป็น "Outperform" โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 7.60 บาท แม้ว่าแนวโน้มความต้องการสินค้าของ DOHOME อาจไม่สดใสนัก และอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไร แต่ราคาหุ้นปัจจุบันได้สะท้อนความกังวลนี้ไปมากแล้ว KGI มองว่าราคาเป้าหมายใหม่ยังมี upside อีก 16% จึงปรับเพิ่มคำแนะนำ
ผลประกอบการ 4Q24 เป็นไปตามคาด แต่มีปัจจัยกดดันระยะสั้น
DOHOME รายงานกำไรสุทธิ 4Q24 ที่ 160 ล้านบาท ลดลง 19% YoY แต่เพิ่มขึ้น 108% QoQ ซึ่งเป็นไปตามที่ KGI และตลาดคาดการณ์ การลดลง YoY เป็นผลจากค่าชดเชยน้ำท่วมใน 4Q23 ในขณะที่การเติบโต QoQ มาจากอัตรากำไรขั้นต้นของเหล็กที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม KGI มองว่า demand จากผู้บริโภคทั่วไป (52% ของยอดขายรวม) อาจซบเซาเนื่องจากสภาวะเศรษฐกิจที่ยังไม่ฟื้นตัว แม้ว่ารายได้เกษตรจะเติบโตและดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคจะปรับตัวดีขึ้น นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นอาจถูกกดดันจาก i) แคมเปญส่งเสริมการขาย ii) สัดส่วนสินค้าที่เน้นวัสดุก่อสร้างสำหรับโครงการภาครัฐซึ่งมีอัตรากำไรต่ำกว่า
ปรับประมาณการกำไรลงเล็กน้อย แต่ยังคงมี upside
KGI ได้ปรับประมาณการ SSSG (Same Store Sales Growth) ลงเป็น 4% ในปี 2025F และ 3% ในปี 2026F และปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นลง 10-20 bps นอกจากนี้ ยังได้ปรับประมาณการการขยายสาขาใหม่ด้วย ส่งผลให้ประมาณการกำไรปี 2025F-2026F ลดลง 2-3% อย่างไรก็ตาม KGI ยังคงคาดการณ์ว่า EPS ปี 2025 จะเติบโต 21% YoY KGI ได้ปรับลด PER (Price to Earnings Ratio) ลงจาก 38.0x เป็น 30.0x เพื่อสะท้อนการเติบโตของ EPS ที่ชะลอตัวลง
สรุป: ปรับราคาเป้าหมาย แต่ยังคงแนะนำ "Outperform"
KGI ปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2025 ลงเป็น 7.60 บาท จากเดิม 10.50 บาท โดยอิงจาก PER 30.0x อย่างไรก็ตาม แม้จะปรับลดราคาเป้าหมายลง แต่ KGI ยังคงแนะนำ "Outperform" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันยังมี upside อีก 16% KGI มองว่าความเสี่ยงที่สำคัญคือ เศรษฐกิจชะลอตัว, แผนการขยายสาขาที่ไม่เป็นไปตามเป้าหมาย, ราคาผลผลิตทางการเกษตรอ่อนแอ, ภัยธรรมชาติ, และสินค้าคงคลังสูง