บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
หยวนต้ายังแนะนำ "ซื้อ" BDMS คาดกำไรปี 68 โตต่อเนื่อง แม้ปรับ WACC ขึ้น
P/E 23.16 YIELD 3.22 ราคา 23.30 (0.43%)
ไฮไลท์สำคัญ: BDMS กำไร Q4/67 โตดีกว่าคาด
BDMS รายงานกำไรสุทธิ 4Q67 ที่ 4,333 ล้านบาท (+2%QoQ, +10%YoY) ดีกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 4% จากประสิทธิภาพในการทำกำไรที่ดีกว่าคาด บริษัทมีรายได้ 27,403 ล้านบาท (-3%QoQ, +4%YoY) โดยรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติเติบโต 10%YoY จากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มกาตาร์ จีน และชาวอเมริกัน
ผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อน
หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 17,392 ล้านบาท (+9%YoY) จากการเติบโตของรายได้จากผู้ป่วยทั้งในประเทศและต่างประเทศ โดย BDMS ตั้งเป้ารายได้จากลูกค้าต่างชาติเติบโต Double Digit และยังได้แรงหนุนจากการเติบโตของศูนย์ความเป็นเลิศทางการแพทย์ (Center of Excellence: CoE) ซึ่งช่วยเพิ่มรายได้และอัตรากำไรที่ดีขึ้นจากการรักษาโรคซับซ้อน รวมถึง capacity ใหม่ที่เพิ่มจากโครงการขยายโรงพยาบาล
มุมมองและคำแนะนำ
หยวนต้ามีมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการ 1Q68 ที่ยังเติบโตต่อเนื่อง YoY จากโรคระบาดที่เพิ่มขึ้น และผลกระทบจากฝุ่น PM2.5 ที่ทำให้มีโรคเกี่ยวกับทางเดินหายใจมากขึ้น คาดว่าผลกระทบจากการที่ประกันปรับรูปแบบประกันสุขภาพเป็นแบบ Co-payment จะมีผลกระทบจำกัด แนวโน้ม 3 ปีข้างหน้าคาดรายได้เฉลี่ยเติบโต CAGR 6-8% จากการเติบโตของ CoE และลูกค้าต่างชาติ
ปรับ WACC ขึ้น แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"
หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" BDMS โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 34.30 บาท (เดิม 37.60 บาท) อย่างไรก็ตาม เพื่อสะท้อนปัจจัยเสี่ยงจากเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวในระดับต่ำในการประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF จึงปรับ WACC จากเดิมที่ 7.0% เป็น 7.5% (ปรับสมมติฐาน RM ขึ้นจาก 9% เป็น 10%) ราคาหุ้นที่ปรับลดลงสวนทางผลประกอบการถือเป็นจังหวะเข้าลงทุน
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: DCF (Discounted Cash Flow) โดยใช้ WACC ที่ 7.5% และ Long-Term Growth ที่ 2.5%