บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บล.หยวนต้า คาดการณ์กำไรปกติของ BTG ในไตรมาส 1/2568 จะเติบโตต่อเนื่องทั้ง QoQ และ YoY จากราคาหมูในประเทศที่ปรับตัวดีขึ้น และต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง หนุน GPM นอกจากนี้ บริษัทจะเริ่มรับรู้รายได้จาก Eggriculture ในไตรมาส 1/2568 เป็นไตรมาสแรก คาดหนุนกำไรสุทธิได้ราว 50-70 ล้านบาทต่อไตรมาส

รายละเอียดการวิเคราะห์:

หยวนต้ามีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มกำไรของ BTG และปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568 ขึ้น 16% เป็น 3,183 ล้านบาท (+35.4% YoY) สอดคล้องกับเป้าหมายของบริษัท โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก:

• ราคาหมูในประเทศฟื้นตัว: ปัจจุบันราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 77 บาท/กก. (+5% QoQ) คาดเป็นผลจากปริมาณ Supply ที่ออกสู่ตลาดไม่มากนัก
• ต้นทุนวัตถุดิบลดลง: บริษัทมีการบริหารจัดการสต็อกข้าวโพดที่ราคาต่ำถึงกลางปีนี้แล้ว
• ดีล Eggriculture: คาดช่วยหนุนกำไรสุทธิของ BTG ได้ทันทีราว 200-300 ล้านบาท/ปี (ตามสัดส่วนที่ BTG ถือ) คิดเป็นสัดส่วนราว 10-15% ของกำไรสุทธิของ BTG

ข้อสังเกต:

บริษัทตั้งเป้าการเติบโตรายได้ปี 2568 แบบระมัดระวังที่ 3-7% และ GPM ที่ 13.5-15.0% สูงกว่าประมาณการเดิมของหยวนต้า จากแนวโน้มราคาขายเฉลี่ยที่ดีขึ้น และแนวโน้มต้นทุนที่ลดลง รวมถึงจะรับรู้ผลของการทำ Transformation ด้านต้นทุนได้เต็มปีเป็นปีแรก

อย่างไรก็ตาม หยวนต้าปรับลด PER ในการประเมินมูลค่าลงเป็น 14.3 เท่า (เดิม 16.5 เท่า) เพื่อสะท้อนความผันผวนของตลาดในปัจจุบัน

สรุปและคำแนะนำ:

บล.หยวนต้า คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BTG โดยให้ราคาเหมาะสมเดิมที่ 23.50 บาท มี Upside gain 29.1% ปัจจัยที่ต้องติดตามคือความเสี่ยงจาก Trade War แต่หยวนต้ายังให้น้ำหนักกับโอกาสที่ไทยจะนำเข้าต้นทุนวัตถุดิบการเลี้ยงมากกว่านำเข้าชิ้นส่วนเนื้อหมูจากสหรัฐฯ ซึ่งจะเป็นบวกต่อแนวโน้มต้นทุนการเลี้ยงของกลุ่ม