บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" KCE แม้กำไรครึ่งปีแรกยังอ่อนแอ ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 23 บาท
P/E 25.41 YIELD 5.63 ราคา 21.30 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KSS ปรับลดราคาเป้าหมาย KCE แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ"
Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ KCE Electronics (KCE) แม้จะปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 23 บาท (จากเดิม 27.50 บาท) เนื่องจากคาดการณ์ว่ากำไรในครึ่งปีแรกของปี 2568 จะยังคงอ่อนแอ KSS แนะนำให้เพิ่มการลงทุนในหุ้น KCE เฉพาะในช่วงครึ่งปีหลัง (2H25) เนื่องจากคาดว่ากำไรจะปรับตัวดีขึ้น
รายละเอียดการวิเคราะห์: แนวโน้มและประมาณการกำไร
KSS คาดว่ากำไรของ KCE จะยังคงอ่อนแอในไตรมาส 1/2568 โดยมีปัจจัยกดดันจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น, ความต้องการที่ยังคงอ่อนแอ, และราคาทองแดงที่สูงขึ้น แม้ว่ากำไรจะปรับตัวเพิ่มขึ้น QoQ แต่ยังคงลดลง YoY โมเมนตัมนี้จะดำเนินต่อไปจนถึงไตรมาส 2/2568 KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 7% เหลือ 1.7 พันล้านบาท (+7% YoY) โดยตั้งสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้น 23% ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของฝ่ายบริหารที่ 24-25% รายได้คาดว่าจะเติบโต 3% เป็น 1.5 หมื่นล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักคือความต้องการ PCB ที่ฟื้นตัวตั้งแต่ 2H25
ปัจจัยหนุนกำไร: โอกาสและความเสี่ยง
KSS มองว่ามีปัจจัยบวกต่อกำไรของ KCE ในช่วง 2H25 จาก (1) กลยุทธ์การลดต้นทุน (2) การติดตั้งเครื่องจักร HDI และ LDI ใหม่ภายใน 1H25 (3) ศักยภาพในการสร้างรายได้มากขึ้นจากการเป็นเจ้าของช่องทางการจัดจำหน่าย 100% ในสหราชอาณาจักรและเยอรมนี
ความเสี่ยง: KSS ประเมินราคาเป้าหมายใหม่ที่ 23 บาท อิงจาก P/E 16 เท่า (-1.5SD)
สรุป: กลยุทธ์การลงทุน
KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ KCE โดยแนะนำให้เพิ่มการลงทุนเฉพาะใน 2Q25 เนื่องจากคาดว่าผลการดำเนินงานจะปรับตัวดีขึ้นใน 2H25 จากปัจจัยบวกต่างๆ แม้ว่าแนวโน้มโดยรวมจะยังคงอ่อนแอจนถึงช่วงปลาย 1H25