บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KCE กำไรส่อแววซึมยาว! เคเอส หั่นเป้าหมายเหลือ 21 บาท มองครึ่งปีแรก 68 ยังไม่ฟื้น
P/E 25.41 YIELD 5.63 ราคา 21.30 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: มุมมอง KS ต่อ KCE ครึ่งแรกปี 2568
KS (K Securities) มีมุมมองเชิงลบต่อแนวโน้มผลประกอบการของ KCE ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 โดยปรับลดประมาณการรายได้และกําไรสุทธิ เนื่องจากอุตสาหกรรมยานยนต์ซึ่งเป็นตลาดหลักของ KCE มีแนวโน้มอ่อนแอ นอกจากนี้ การลดต้นทุนของ KCE ยังต้องใช้เวลา ทำให้ผลกระทบเชิงบวกยังไม่ชัดเจนในระยะสั้น
รายละเอียดการวิเคราะห์และปัจจัยที่ส่งผลกระทบ
KS ระบุว่ากําไรสุทธิ 4Q67 ของ KCE ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ต่ำกว่าเป้าหมาย แม้ว่า KCE จะมีแผนลดต้นทุนการดำเนินงาน เช่น ปรับปรุงกระบวนการผลิตด้วยเครื่อง Direct Imaging (LDI), ลดการใช้แรงงานลง 10%, ใช้สารเคมีภายในบริษัทฯ, และลดการใช้ไฟฟ้า แต่ KS เชื่อว่าผลกระทบจากการลดต้นทุนจะถูกชดเชยบางส่วนด้วยอัตรากำไรจากการดำเนินงาน (operating margin) ที่ลดลง จาก 62% ในปี 2567 เหลือประมาณ 55-60% ในครึ่งแรกของปี 2568 ทั้งนี้ KS คาดว่าอัตรากำไรจะปรับตัวดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2568
นอกจากนี้ รายได้ 4Q67 ยังได้รับผลกระทบจากการรวมบริษัทลูกในสหราชอาณาจักร (International Circuits Limited: ICL) ซึ่ง KCE เข้าซื้อกิจการในเดือนต.ค. 2567 โดยมีความล่าช้าในการรับรู้รายได้ประมาณ 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งอาจยังคงเกิดขึ้นใน 1Q68 ขณะที่ใน 2Q68 KCE มีแผนที่จะซื้อสำนักงานจำหน่ายสินค้าอีกแห่งในเยอรมนี (KCE DE) ด้วยงบลงทุน 380 ล้านบาท
คำแนะนำและราคาเป้าหมายใหม่
KS ปรับลดราคาเป้าหมายของ KCE ลงเหลือ 21.00 บาท จากเดิมที่ 27.00 บาท เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกําไรและการปรับลดตัวคูณมูลค่าหุ้นจากเป้าหมาย P/E ที่ 18 เท่า เป็น 15 เท่า KS มองว่าจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจคือ 17.00 บาท หรือที่ P/E 12 เท่า