บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AMATA กำไร Q4 โตกระโดด! FSSIA ชี้เป้า 34 บาท มองข้ามช็อตปี 68 กำไรโตต่อเนื่อง
P/E 6.72 YIELD 5.52 ราคา 14.50 (9.02%)
ไฮไลท์สำคัญ: AMATA ทำกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใน Q4/2567
AMATA รายงานกำไรสุทธิ 1.0 พันล้านบาทใน Q4/2567 (+33.7% q-q, +49.8% y-y) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 977 ล้านบาท (+9.5% q-q, +44.8% y-y) ซึ่งเป็นกำไรที่สูงที่สุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม กำไรหลักต่ำกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ 11% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมต่ำกว่าที่คาดการณ์ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสูงกว่าที่คาดการณ์ และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมในธุรกิจพลังงานลดลงมากกว่าที่คาดการณ์
ผลการดำเนินงานและปัจจัยขับเคลื่อน
ใน Q4/2567 AMATA ทำรายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์จากการขายที่ดินในนิคมอุตสาหกรรม 4.7 พันล้านบาท (+114.4% q-q, +190.0% y-y) ซึ่งขับเคลื่อนโดยการโอนที่ดินจำนวนมากถึง 1,147 ไร่ (+153.8% q-q, +278.5% y-y) โดยเป็นที่ดิน 825 ไร่จากประเทศไทยและ 322 ไร่จากเวียดนาม อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 33.6% ลดลงจาก 38.3% ใน Q3/2567 และ 42.7% ใน Q4/2566 ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์เนื่องจากต้นทุนที่ดินในประเทศไทยและต้นทุนการก่อสร้างในเวียดนามสูงกว่าที่คาดการณ์
รายได้จากธุรกิจสาธารณูปโภคลดลง 27.5% q-q และ 35.5% y-y โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำลง ซึ่งเป็นไปตามที่คาดการณ์ เนื่องจากรัฐบาลควบคุมราคาค่าสาธารณูปโภคและค่าบริการในเวียดนาม ทำให้บริษัทมีอำนาจในการควบคุมราคาที่จำกัด แม้ว่าค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยใน Q4/2567 จะสูงกว่าที่คาดการณ์ โดยเพิ่มขึ้น 24.8% q-q และ 15.5% y-y เนื่องจากการกู้ยืมเพิ่มเติมสำหรับการซื้อที่ดินและการพัฒนา แต่อัตราส่วน IBD/E ยังคงต่ำเพียง 0.8 เท่า ซึ่งสะท้อนถึงสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งของ AMATA
AMATA ส่งมอบผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในปี 2567 โดยมีการขายและโอนที่ดินสูงที่สุดเป็นประวัติการณ์ บริษัทขายที่ดิน 3,018 ไร่ (+62.9% y-y) และโอนที่ดิน 1,912 ไร่ (+142.9% y-y) ซึ่งขับเคลื่อนรายได้จากการขายที่ดินไปที่ 9.0 พันล้านบาท และเพิ่มรายได้รวมขึ้น 54.7% y-y อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นลดลง ทำให้กำไรหลักเติบโตในระดับที่ปานกลางมากขึ้นที่ +28.1% y-y แต่ถึงกระนั้น กำไรหลักของบริษัทก็ยังคงน่าประทับใจที่ 2.5 พันล้านบาท
แนวโน้มและคำแนะนำการลงทุน
ณ สิ้นปี 2567 AMATA มี Backlog 21 พันล้านบาท (19 พันล้านบาทจากประเทศไทย และ 1.8 พันล้านบาทจากเวียดนาม) บริษัทคาดว่าจะรับรู้รายได้จาก Backlog ในประเทศไทยประมาณ 50% ในปี 2568 ซึ่งจะช่วยให้มั่นใจได้ประมาณ 60% ของประมาณการรายได้รวมของเราสำหรับปีนี้ FSSIA ยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้ที่ 2.8 พันล้านบาท (+11.6% y-y) ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ 2025E P/E เพียง 9.7 เท่า FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 34 บาท (2025E P/E ที่ 14 เท่า)
ปัจจัยเสี่ยงและข้อควรระวัง
นักลงทุนควรพิจารณาถึงปัจจัยเสี่ยงต่างๆ ที่อาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของ AMATA เช่น ความผันผวนของเศรษฐกิจโลก, การเปลี่ยนแปลงนโยบายภาครัฐ, และการแข่งขันในตลาดนิคมอุตสาหกรรม